河南煤化重组义马煤业 煤炭业务或整体上市

　　8月7日下午，A股上市公司大有能源在上证所发布公告：“本公司于2013年8月6日刊登了《重大事项公告》，据河南省政府工作部署，推进河南煤业化工集团有限责任公司(下称‘河南煤化’)和本公司控股股东义马煤业集团股份有限公司(下称‘义煤’)战略重组，组建按现代企业制度运作的新集团。”

　　“因该重组还需报国务院国资委批准，且重组涉及的资产和业务整合尚未确定具体方案，存在重大不确定性，特提醒投资者审慎判断，注意投资风险。”公告同时强调，大有能源将于2013年8月8日开市后恢复交易。

　　对于本次重组，招商证券认为，战略重组将大有能源确定为未来煤炭业务整体上市的平台，或提升公司的平台价值。同时，河南煤化是河南省最大的煤炭企业，“集团背景强大，煤炭资产较为丰富，继续看好未来新集团的资产注入预期、空间”。

　　能源专家林伯强对《国际金融报》记者分析，重组义煤后的河南煤化，很可能对中国煤炭市场的竞争格局产生影响，“虽赶不上神华集团和中煤能源两家央企，但实力上可能不会比大同煤业和山西焦煤等弱了”。

　　化解不利因素

　　作为中国的煤炭大省，河南曾在2008年进行过一波煤炭整合潮。当时，在河南省委、省政府批准下，原永煤集团、焦煤集团、鹤煤集团、中原大化集团、河南煤气集团5家企业重组成立了国有独资煤炭化工企业，即现在河南惟一一家登上《财富》杂志的世界500强(第404位)企业——河南煤化集团。同时，平煤集团与神马集团也进行了合并，即现在的平煤神马集团。

　　5年后，河南再次对省内煤炭企业进行了重组。义煤旗下上市公司大有能源8月6日晚间发布公告称，据河南省政府工作部署，推进河南煤化和义马煤业集团战略重组，组建按照现代企业制度运作的新集团。

　　公告没有披露新公司的具体名字，但强调“要求新集团应加快资产和业务整合，尽快形成产业和产品优势”。值得注意的是，公告称，新公司的煤炭板块以上市公司为平台，通过增发等形式，逐步实现煤炭业务整体上市，提高资产证券化率。

　　“这将提升大有能源的估值，如行情好，还能增厚该公司的盈利。”一位券商策略分析师对《国际金融报》记者分析。

　　事实上，通过此举也将消除河南煤化此前的尴尬。2011年，银鸽投资成为河南煤化集团旗下公司后不久，就传出了河南煤化借该公司“壳”上市的消息，与此同时，河南煤化旗下永城煤业虽一直谋求IPO(首次公开募股)，但始终进展不顺。不过，在最新的重组信息公布后，河南煤化将不会再担心相关的问题。

　　对义煤集团来说，重组同样重要。有报道称，河南省此前推行煤炭行业兼并重组中，义煤曾有过“差点被河南煤化兼并的历史”。报道称，“当时正处于煤炭行业发展黄金时期，为了避免被兼并，义煤原董事长武予鲁启动了推动大有能源上市的计划。”但前几天，武予鲁已被“双规”，且一度对上市公司产生了或多或少的负面影响。

　　“此次两家集团的合并重组，将扫除此前义煤集团董事长双规对公司的不利影响，大大改变市场对大有能源的看法。相比之前，未来新集团的资产注入预期更强、空间更大。”招商证券称。

　　重组将继续进行

　　有分析称，目前两个集团在煤化工、煤炭等板块都存在业务重合，在整合过后将有 “统一管理”的过程，磨合时间可能也会较长。

　　“磨合期不可避免，尤其是双方发展战略、企业文化管理等均不相同。”林伯强说，“但不可否认，新集团的实力将得到大幅提升。”事实上，河南当地媒体已经测算称，“若将两集团的规模简单相加，新集团的营业收入将超过2000亿元，煤炭产量过亿吨，总资产约2700亿元。其不仅稳居河南企业老大位置，在国内、世界企业500强中的排名也将前移。”

　　在林伯强看来，本次重组更大的意义是对行业的影响。一方面，跨入“亿吨级别”的新公司将让原有的竞争对手感到更大的压力；另一方面，重组可能会产生“后续效应”，即可能会推动河南，乃至山西和内蒙古等其他煤炭企业的整合。“如能打破中小煤矿与地方政府的利益垄断，其他煤炭大省的重组可能会加快一些。”林伯强说。

　　事实上，去年3月国家能源局公布的《煤炭“十二五”规划》早就表示，要大力推进煤矿企业兼并重组，淘汰落后产能，发展大型企业集团，提高产业集中度，“通过兼并重组，全国煤矿企业数量控制在4000家以内，平均规模提高到100万吨/年以上”。同时，要借鉴山西、河南等地煤矿企业兼并重组、资源整合经验，结合各地实际，完善小煤矿退出机制等。