石油沥青期货挂牌基准价贴水 开门红可期

　　10月9日，上海期货交易所石油沥青期货挂牌上市。根据上期所8日发布的《关于石油沥青期货上市交易挂盘基准价的通知》，石油沥青期货BU1402、BU1403、BU1406、BU1409、BU1412、BU1503、BU1506、BU1509合约的挂盘基准价为每吨4458元。业内人士预计，BU1403有望成为主力合约。

　　同时，多位期货分析人士指出，根据石油沥青现货市场情况，挂牌基准价与现货价格相比较低，期价“开门红”可期，但因现货需求接近季度尾声，加之受原油弱势震荡牵连，后期沥青期价料呈先扬后抑走势。

　　或引发市场“炒新”

　　石油沥青期货是全球首个沥青期货品种，其交割品级为70号A级道路石油沥青，交易时间为周一至周五的上午9:00至11:30、下午1:30至3:00，连续交易时间另行通知。交易保证金收取比例暂定为合约价值的6%，涨跌停板幅度暂定为4%，挂盘当日涨跌停板幅度暂定为涨跌停板幅度的2倍，即不超过挂牌基准价的±8%。

　　根据上海期货交易所的规定，交割方式采取仓库交割与厂库交割并举，从指定的14家交割仓库与厂库的区域分布来看，目前主要集中在江苏、宁波等省份，在山东、广东存在交割仓(厂)库。

　　从现货市场来看，8日上期所发布的首日挂牌基准价属于贴水定价。宝城期货金融研究所所长助理程小勇表示，中海油出厂价为每吨4550元，华南国产重交批发价为每吨4225元，石油沥青期货挂牌基准价与现货相差无几。不过，如果算上仓储费等费用，BU1402合约理论价格应为4567元/吨，可见，该品种可能和动力煤期货上市初期一样，由于合约基准价偏低而引发市场“炒新”动作。

　　另据生意社监测，国庆长假后，重交沥青市场整体盘整中，市场波动不大，目前国内市场主流成交维稳在每吨4550-4650元，据悉珠海华峰石化已于6号开车，目前仍在调试中，中海滨州将转产90#重交沥青。“目前市场利空占主导，节前有小量备货，节后市场行情成交气氛不高，需求多以工程收尾为主，资金紧缺现象仍存。”生意社分析师刘美侠表示。

　　“根据上海期货交易所公布的上市合约情况，预计主力合约为1403合约。”国泰君安期货分析师谢龙预测，从目前各地区的现货价格来看，华东地区的市场平均报价在4650元/吨，华南地区受制于需求不足，库存水平偏高的影响，价格相对偏低，平均报价在4550元/吨。

　　从现货行情的历史走势来看，由于二三月份容易出现季节性上涨行情。谢龙推测，主力合约对现货价格将出现相对的升水，考虑到上游成本的影响，由于近期原油价格仍处于调整阶段，对于沥青的成本支撑相对弱化，预计合约的合理运行区间为每吨4600-4650元及4700-4750元，因此按照基准开盘价格可以考虑买入操作。

　　后市可能先扬后抑

　　沥青主要用于基础建设行业，因而与经济周期关系比较密切。格林期货研发总监李永民说，随着国内实体经济好转，加上基础设施投入加大，多重利好刺激下，沥青期货今后有望随着国内实体经济好转而逐步上涨。

　　不过，程小勇表示，四季度中国基建投资可能会减速，中国公路开工减少和需求下降，将导致沥青期货价格并不会出现大幅上涨的行情，反而会出现季节性回落，而目前国际原油也自高位回落，也缺乏大涨的驱动力，因此，沥青期货上市初期很大可能先扬后抑。

　　从沥青价格波动的周期性来看，每年11月份以后，绝大部分地区下达停工令，进入到冬储季节，贸易商存在补库需求，推动沥青价格出现季节性上涨。谢龙表示，从近几年的表现看，每年春节之后沥青价格上涨的概率较大。

　　此外，石油沥青期货与原油息息相关，沥青价格深受油价影响。从当前市场来看，分析人士指出，目前原油虽震荡小幅下行，但仍处高位，沥青现货市场在无特别利好情况下短期内仍维稳为主。就原材料原油来说，格林期货原欣亮表示，美国政府停摆利空原油需求预期。随着原油季节性需求下降，加上美国政府债务上限面临诸多不确定性，10月原油将维持弱势格局，但后期随着取暖油需求的增加，原油或将上行，预计第4季度原油运行将呈现先抑后扬态势。

　　市场多认为，沥青期货的上市将为上期所未来上市原油期货打下基础。上期所此前表示，沥青期货在交易、结算、交割、风控及规则设计方面与原油期货具有相似之处，沥青期货的上市也将对日后的原油期货上市起到先导作用。记者 官平