雾霾天气重现 节能环保估值切换提前

　　2013年9月10日，国务院印发《大气污染防治行动计划》，这是当前和今后一个时期全国大气污染防治工作的行动指南。其总体目标：经过五年努力，全国空气质量总体改善，重污染天气较大幅度减少；京津冀、长三角、珠三角等区域空气质量明显好转。到2017年，全国地级及以上城市可吸入颗粒物浓度比2012年下降10%以上，优良天数逐年提高；京津冀、长三角、珠三角等区域细颗粒物浓度分别下降25%、20%、15%左右，其中北京市细颗粒物年均浓度控制在60微克/立方米左右。具体措施如下：加大综合治理力度，减少多污染物排放。

　　大气污染新政剑指工业治污

　　此次发布的《大气污染防治行动计划》，与6月份的大气“国十条”核心内容基本一致，对其中每一项具体措施有了充实和说明。但在十条工作部署之外，市场一直预期的1.7万亿大气污染治理投资在此次公开发布的文件中并未提及，具体投资落实和分配领域还需观察。工业大气污染综合治理仍是重中之重：在《大气污染防治行动计划》中的第一条，即提到了工业企业大气污染的综合治理，要求京津冀、长三角、珠三角等区域要于2015年底前基本完成燃煤电厂、燃煤锅炉和工业窑炉的污染治理设施建设与改造，完成石化企业有机废气综合治理，体现了工业企业治污在大气污染防治中的重要性。而与以前相比，此次工业企业的治污对于燃煤小锅炉整治，钢铁、水泥、石油化工、有色等非电行业脱硫脱硝，VOC治理有特别提及，也将是大气治理市场未来新增容量所在。

　　清洁能源和节能发展有更大空间

　　大气污染的源头控制，将为天然气等清洁能源发展带来较大机会。同时，尽管有替代，但我国煤炭消费占比仍然很高，煤炭的清洁利用是一个更重要的课题，拥有相关技术的公司市场空间巨大。此外，为提高能源的使用效率，节能技术的推广和应用也需要加强，之前我国由于监管审查力度不够，尤其在煤价下行、经济景气度低的环境下，企业应用节能技术的动力不足，若节能评估审查制度能严格落实，对于节能企业的市场推动也将起到推动作用。

　　冬季雾霾天将至

　　市场情绪变化时点将启

　　虽然市场期待已久的《大气污染防治行动计划》落地，但市场反应平淡。对此我们认为，10月份，三季报发布后，市场将逐渐进入明年的估值切换，冬季雾霾天气也可能再发生，可能成为市场情绪变化的时点。

　　由于此次出台的政策对于我国大气污染治理工作的推进有全面指导作用，未来各地还将陆续出台相应计划。而受政策推动，2013-2015年，我国脱硫改造、脱硝、除尘改造等大气治理工程将快速实施，短期工程市场爆发是必然，但上半年，大气治理相关公司的股价上涨对政策利好预期已反应较为充分。从长期来看，大气治理相关公司在工程高峰期过后，需要寻找运营、节能、其他治理市场等新方向，从持续增长的角度来看，推荐关注有电力集团背景、运营体量不断提升、并将成为集团环保平台的中电远达，有多种类型技术储备、并在多方面布局的国电清新，以及拥有广阔监测市场、可从大气脱硝再转向水监测等其他领域的雪迪龙。(⊙招商证券 彭全刚 侯鹏)