煤市暂"暖"难改煤企业绩"冷"基调(2)

　　煤价现短暂回暖

　　从9月开始，部分煤炭公司的销量开始呈现回升态势。中国神华曾于10月17日披露9月主要运营数据，公司9月份煤炭销售量为5120万吨，同比增长39.5%，而1-9月份销量累计增速只有11%，9月份的增速一举创下公司2012年2月以来的最快增速，大大超出市场预期。

　　业内人士分析说，通常四季度才是动力煤的销售旺季。中国神华在2012年四季度的10-12月销售量同比都超过了30%，但前三季度累计增长还不足13%。如今9月份神华的销量意外大涨，表明煤炭企业库存缓解后，煤价已经开始受到需求回升的带动，煤价短期反弹成为水到渠成的事情。

　　实际上，从9月底开始，煤炭价格确实出现回升迹象。中国证券报记者从秦皇岛港获悉，目前多数动力煤品种的成交价均已经高于挂牌价格。上周最新一期环渤海地区5500大卡动力煤综合平均价格报收531元/吨，比前一报告周期上涨了1元/吨，这是自2012年11月7日以来首次上涨。

　　卓创资讯煤炭行业分析师刘冬娜表示，10月以来，煤炭市场回暖迹象已经非常明显。一方面，冬储拉动煤炭需求有所提升，煤炭价格受到带动。经过前期耗煤高峰以后，目前下游部分中小电厂库存不高，煤炭库存由原来的25天降到18天左右，而枯水期水电出力可能会继续下降，火电及发电用煤需求将相对增加。在冬储煤消费旺季即将到来之际，下游电力企业有较大补库需求，采购意愿较高。另一方面，10月8日到28日大秦线例行检修，检修期间每天上午停电施工3个小时，减少进煤25万吨左右，在较长一段时间内也将影响动力煤的供给，尤其是加剧环渤海地区动力煤市场的紧俏程度。

　　受以上因素的拉动，煤炭企业开启了久违的提价行动。神华集团继“十一”节前提价之后，10月8日再度取消“月度最低结算价格”，按照每周自己定的价格出货，港口煤炭成交价格暗涨。这成为中国煤炭市场暂现量价齐升的风向标。

　　实际上，煤炭行业的回暖也在其他上市公司中有所体现。露天煤业10月10日在公告中披露，公司前三季度净利润由原来的2.51亿元到5.03亿元上调至4.19亿元到6.70亿元，原因是“公司加大产品销售力度，销量同比增加所致”。

　　全年悲观成定局

　　业内纷纷表示，短期的回暖并不意味着煤炭行业的反转。有观点称，近期国内煤价整体企稳，实际上是受国际煤价上涨带动。随着美联储退出QE预期的增强，国际煤价继续上升的空间被大大限制，此轮国内煤价回升幅度或将非常有限。而从趋势上看，中国煤炭行业面临着产能过剩、节能减排等诸多方面的压力，这些将成为悬挂于中国煤炭上市公司头上的“达摩克利斯之剑”。

　　中国早已明确要转变以煤炭为主的能源消费结构。国务院日前印发《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，钢铁、水泥、电解铝等高耗能产业的过剩产能被清理，将进一步减少煤炭需求。据估算，煤炭行业的耗煤量将年减超亿吨。

　　而第四季度煤炭企业的产能或仍将继续提升。刘冬娜分析说，目前动力煤上市企业多为大型国企，通常在上一年底就制定了今年的生产任务。从目前来看，所有煤企前三季度完成既定任务的比例均不理想，随着煤炭市场的短暂回暖，第四季度加大开采力度将是大概率时间。

　　中国煤炭工业协会日前预测，四季度煤炭价格下行的压力依然存在，行业去产能、去库存的任务繁重，企业经营仍将面临较大的困难。分析认为，四季度将是研判煤炭企业生存能力的关键节点，煤市未来能否彻底复苏在年末便能见分晓，若燃煤需求量仍未有大幅攀升，煤企兼并重组的浪潮会更加汹涌。

　　目前几乎所有煤炭上市公司的业绩仍依赖于煤炭销量和价格，四季度的“弱市”行情决定了相关上市公司全年业绩的悲观论调已成定局。