美炼厂开工率升至90%之上 WTI原油或继续上涨

　　10月份以来，WTI原油与Brent原油走势发生明显分歧，前者走弱的主要原因在于其库存连续10周增加，美国国内产量增加及从加拿大进口油砂使得WTI原油近两个多月连续承压。而Brent原油受利比亚减产及伊朗产量很难迅速恢复等因素的支撑，11月份期价创下阶段性高点。截至11月29日当周，美原油库存连续增加的趋势开始逆转，使得欧美基准原油价差迅速收窄。展望后市，WTI经过连续反弹，短期技术上存在回调压力，但从中长期的角度看，美国炼厂开工率已经上升至90%之上，美国馏分油库存相对偏低，冬季的上涨行情依然可期。

　　除了库存因素的影响外，输油管道的开通也为WTI原油反弹提供支撑。备受市场关注的从美国俄克拉荷马州库欣通往得克萨斯州亚瑟港的Keystone输油管道开始注油，该管道运输能力每日70万桶，预计在明年1月份开始运转。这意味着未来库欣地区库存有望进一步缓解，布伦特原油对美原油的溢价有望继续收窄。

　　12月份布伦特原油价格有望维持高位震荡。利比亚是地中海重要的产油国，最近几个月的局势恶化导致原油产量和出口量急剧下降。通常情况下，大多数利比亚原油出售给欧洲的炼油厂。2012年，70%以上的利比亚原油向欧洲出口。目前该国的稳定仍面临严峻考验，且每次原油产量上涨之间的间隔将被拉长。近日利比亚原油部副部长Shakmak虽然表示政府有望与罢工人员达成和解，但并未提及利比亚港口的重新开放抑或恢复更高的原油产量。而伊朗对Brent的影响将始于伊朗石油出口出现实质性恢复，预计其短期增产的概率甚微，原因在于：第一，协议规定伊朗6个月内禁止增加石油出口；第二，长期制裁使伊朗设备投资下降，需要较长时间恢复产能。

　　12月10日，美国能源信息署发布了《短期能源展望》。供应方面，月报预计非欧佩克国家2013年供应量增加1.49百万桶/天至54.16百万桶/天，2014年将达到55.93百万桶/天。欧佩克国家2013年的液体燃料产量下滑77万桶/天至35.87百万桶/天，预计2014年继续下滑58万桶/天至35.29百万桶/天。需求方面，EIA预计2013年全球石油日消费增长111万桶至90.28百万桶/天，2014年继续增长115万桶/天。EIA还预测，2013年OECD组织的液体燃料消费量将与2012年持平，2014年将下滑13万桶/天。

　　随着冬季取暖油高峰的到来，原油的终端需求有望回升，美国炼油厂已经从检修状态切换至负荷生产，尽管原油库存依旧高企，但库存阶段性回落有望助推油价反弹。