“融资矿”危机：透明化才能不被“妖魔化”

　　以国内银行平均在90天左右的短期贷款额度为保证，通过海外贸易渠道在国外银行开出信用证，进行进口矿的采购。在销售顺畅的情况下，既可利用国内外银行利差的优势，又可以利用借还贷的时间差产生一定的资金运作空间。但是，矿价一暴跌，矿卖不出去了，铁矿石采购中的“融资矿”问题就来了，还不上钱只能把堆在港口的库存矿抵押给银行。

　　近期，随着铁矿石现货价格出现30%以上的暴跌以及铁矿石期货的连续跌停，铁矿石采购中的“融资矿”问题也浮出水面。部分业内人士认为，问题暴露比不暴露好。贸易融资品种需要的是透明度和严格监管，但绝不是“妖魔化”。

　　“谁也说不清楚”这就是问题

　　铁矿石市场一向“高高昂起的头”，最近终于低了下来。据国内钢铁资讯机构“我的钢铁”的跟踪，12日62%品位进口粉矿吨价已跌至105美元，与前期高点的140美元相比，跌幅高达33%。最近一个交易周内，国内铁矿石期货也连续出现了2个跌停板。

　　“矿价跌了，‘融资矿’问题就浮出来了。这叫水落石出。”一位业内人士形象地说。

　　“其实，‘融资矿’不是一个新东西，多少年一直在做。”“我的钢铁”矿产部的分析人士唐晓揽对记者说。至于目前“融资矿”达到了怎样的一个规模，他摇了摇头说，“谁也说不清楚”，有的说在现有港口库存中占了30%左右；有的说没这么多；有的说远远不止。

　　“谁也说不清楚”，这个就是问题。在阳光下可能是一个好东西，在暗处就“说不清楚”了。

　　“反客为主”会产生扭曲

　　“融资矿”问题，很容易让人联想到此前的“钢贸商危机”。一位钢贸圈内人士说，钢贸这个行当，变化得太快了，没想到一下子会这么惨。“多少以前的大老板、大富翁，现在一下子变成大负翁了。”

　　上海钢联总经理、钢铁业内资深人士朱军红说，“我一直想问：有些钢贸商，能不能被称作钢贸商？钢贸商危机，应该被加上引号。”这个问题，其实值得深思。

　　像钢材、铁矿石、铜等大宗商品的“金融化”，实体经济与虚拟经济的结合，可能是现代经济的一个特征。但是，这里有一个“主客关系”。什么是主，什么是客，这里的界限需要分析清楚。拿钢贸商危机来说，其中很大一个原因是，钢贸已成为一个“招牌”和“幌子”，其真正目的是融资，其一门心思“削尖脑袋”经营的是钢贸之外的其他投资领域。这样，主客就颠倒了，“反客为主”，必然会产生扭曲。

　　在“反客为主”中产生的风险，需要认真加以评估和分析。不少业内人士说，不论是“质押钢”还是“融资矿”，一旦大大超出实体循环所需的实际数量，产生风险，环节上的各方都有责任。

　　透明化才能不被“妖魔化”

　　其实，相比之下，“融资矿”的风险目前来看还是在可控范围之内。据唐晓揽等业内人士的分析，与“融资铜”相比，“融资矿”相对来说还是与实际的成交“贴”得比较紧。它首先需要把货卖掉，成交了，才能拿到现金。然后才能利用借还贷的时间差进行运作。现在设想，如果一旦矿市持续低迷，“融资矿”问题暴露，后果无非两个：一个是矿商低价抛售；一个是把铁矿石抵押给银行。

　　上海斯迪尔电子交易市场执行总裁王杰认为，目前，钢铁产业链上从原料到成品，已有了越来越多对应的期货产品，现货贸易的融资方式也在不断创新，钢铁链条上的“金融化”是不可能“剥干净”的。“质押钢”“融资矿”等，都是金融服务工具，不应被“妖魔化”。但是前提是透明化，对其实体流向要加强监管。

　　一些专家认为，目前正在兴起的大宗商品电子商务平台，可以为上述的透明化提供帮助。网络技术手段相对而言可减少“人为因素”，物流的首尾管控过程比较清晰，对货权及其流向的追踪比较及时。