股权激励授予价格仅为1.91元/股 宝钢股份总经理抱怨股价太低

　　多位业内人士表示，宝钢股份率先推出股权激励方案，将在钢铁行业内再度起到“风向标”的作用

　　时隔7年之后，宝钢股份日前二度推出股权激励方案，令这家中国钢铁上市公司中的龙头企业成为市场关注焦点。

　　根据宝钢股份的《A股限制性股票计划（草案）》，公司拟以定向发行的A股新股或二级市场回购的A股流通股按授予价格向包括公司董事、高级管理人员、对公司整体业绩和持续发展有直接影响的管理人员、核心技术人员和业务骨干在内的激励对象授予限制性股票。每期方案的授予价格不低于定价基准的50%，同时，全部有效的股权激励股票总数累计不超过公司总股本的10%。本次激励计划有效期6年，自股东大会批准之日起生效。

　　同日，宝钢股份还发布了《首期授予方案（草案）》，首期拟授予136位激励对象约4745.82万股限制性股票，占公司目前总股本的0.29%，均从二级市场回购。

　　昨日，多位业内人士在接受本报记者采访时表示，在当前中央力推国企新一轮改革之际，宝钢股份率先推出股权激励方案，将在钢铁行业内再度起到“风向标”的作用。

　　“公司在国企改革的大背景下，在混合所有制改革方面已经尝试性地迈出了第一步，相信未来还会在更多方面探索、实践，谋求经营和发展模式上的创新。”昨日，宝钢股份总经理戴志浩在2013年度业绩网上说明会上如此表示。

　　借股权激励切入国企改革

　　自中石化打响央企混合所有制改革第一炮之后，央企改革竞赛已全面启动，多家央企改革思路纷纷浮出水面。而早在今年初召开的宝钢2014年度工作会议上，宝钢集团董事长徐乐江就已在讲话中明确提出了今后几年宝钢全面深化改革的主要任务，其中包括要积极探索发展集团公司层面和各子公司层面的混合所有制经济，推进股权多元化；深入推进任期制改革，完善激励和约束机制，积极探索管理层持股和员工持股。

　　“作为国资委直属央企，公司在行业内率先实施股权激励，以此作为切入口的国企改革或有助激发国有钢企管理水平的进一步提升。”对于此次宝钢股份推出股权激励方案，长江证券分析师王鹤涛表示。

　　兴业证券分析师郭毅则认为，国企改革在本质上是为了激发国有企业的活力。但在钢铁主业领域引入民资对于宝钢这样的企业而言效果恐怕并不明显，民营资本参与之后很难有经营参与权。“就算未来引入民资，更多的可能会是在一些局部的业务。”在他看来，相形之下，实施股权激励更有助于激发宝钢经营的活力，“对于管理层来说，把公司业绩做好的动力会更强。”

　　投资者质疑激励门槛低

　　值得一提的是，在宝钢股份昨日举行的2013年度业绩网上说明会上，股权激励方案也成为最受关注的话题，不少投资者质疑此次股权激励“门槛”低。

　　宝钢股份的《A股限制性股票计划（草案）》显示，其对限制性股票授予条件的设置主要包括两条，一是授予时业绩考核指标的目标水平，应不低于公司近三年平均业绩水平及同行业（或选取的同行业境内、外对标企业，行业参照证券监管部门的行业分类标准确定）平均业绩（或对标企业 50 分位值）水平，所有业绩考核指标均达到设定的目标值方可授予。二是激励对象前一个会计年度个人绩效考核为称职及以上，即 C（董事、高级管理人员）或 B（其他激励对象）及以上。

　　另外，在《首期授予方案（草案）》中，宝钢股份把授予价格确定为定价基准的50%，而该方案公告前一交易日股价为3.81元，所以授予价格即为1.91元/股。

　　因此，投资者的质疑也集中在两点：一是作为国内钢铁行业的龙头企业，宝钢最大的挑战还在自身，在门槛设置上为何没有与宝钢股份自己历史业绩的递增对标？为何没有公司市值管理目标？二是1.91元/股的授予价格是否定得太低，有向激励对象送“红包”之嫌。

　　对此，宝钢股份总经理戴志浩回应称，公司股权激励计划的业绩指标条件，是按照有关办法规定，在指标选取上，既有反映股东回报和价值创造的综合性指标，也有反映市场价值的成长性指标，还有反映收益质量的指标；这些指标和自身相比要求具有成长性，和国内外同行相比，应具有先进行。这些指标的完成，具有相当的挑战性和不确定性。

　　至于1.91元/股的授予价格太低的问题，他表示，这是根据国资委、证监会的相关规定设置的，之所以定价低，主要还是因为“目前的股价太低”。

　　“宝钢股权激励比较有特点，它定的不是一个绝对指标。在没有办法掌握行业的趋势的情况下，宝钢只能保证在行业内做到最好。这个目标比较靠谱，相对现实。”郭毅向本报记者分析道，“从目前行业的情况来说，是没有办法给出一个每年20%、30%的增长率，因为毕竟这还是主要受行业的影响。”

　　他同时表示，受当前股价影响，宝钢股份股权激励股票授予价格较低，但公司对激励对象的获益也有所限制。“宝钢股份在计划中也做了一个承诺，激励对象每期方案获授的限制性股票预计收益控制在其该期方案授予前两年总薪酬（含预期的股权收益）的30%以内。或许后面会有进一步的配套政策。”(记者 谢 岚)