油服和光伏提升下半年增长预期

　　油服和光伏提升下半年增长预期

　　国海证券指出，公司自2012年大力开拓水电加热器、小家电电加热器、电动汽车用电加热器等新产品市场，其中水电加热器率先放量。自2012年10月，公司开始供货青岛海尔，由于公司自身产能不足和产品验证需要时间等因素，2013年上半年公司的水电加热器在海尔处于小批量供货阶段。2013年12月公司公告中标青岛海尔约1.3亿订单，标志着水电加热器领域取得重大突破。因水电加热器的技术要求比空调辅助电加热器高，毛利率30%左右，1.3亿订单预计将为公司贡献利润超过1600万。预计2014年上半年公司业绩增长主要来自水电加热器贡献。预计未来小家电加热器的放量，将进一步带动民用电热器较快增长，为公司提供业绩保障和安全边际。

　　国海证券表示，油服业务受益海上油气开采，下半年有望大幅贡献公司于2013年收购瑞吉格泰进军油气和海工装备业务，2013年公司油气海工业务执行了部分小订单，确认收入2300万。2014年上半年公司获得中海油6500万大额订单，是2013年油气业务收入的2.5倍，预计在今年9-10月交付，由于油服利润率较高，将大幅提升公司三、四季度业绩。随着中海油在海上钻井平台投资增多，预计公司将持续在中海油获得大额订单。油服业务的高增长正式开启，下半年大额订单可期，2014年全年油服收入有望超过1亿，贡献净利润2000-3000万。此外，已经过了两年调整的光伏行业自2013年下半年起明显复苏，国内光伏需求快速增长，企业利润率提升，上游保利协鑫、大全新能源、特变电工等多晶硅企业盈利情况好转，逐步复产。我们预计随着光伏行业的好转，企业扩产等固定资产投入在2014年有望再度启动。东方电热在多晶硅电加热器领域仍然保持垄断优势，多晶硅企业扩产势必将采购公司工业电加热器。预计2014年工业电加热器有望超预期增长，收入有望超过1亿，重回2011年高点。国海证券维持对公司的“买入”评级。