限产政策持续加码 煤价有望止跌企稳

　　中国煤炭工业协会倡导“限产救市”正在持续落实中。

　　随着各部门联手下发限超生产通知，力度大于以往历次，我国煤炭行业限产力度进一步升级加码，煤炭价格有望走出低谷。

　　目前全国超产幅度约占煤炭产量的10%左右，限超生产能有效地调节煤炭供需结构。8月15日，国家发展改革委、国家能源局、国家煤矿安监局联合下发特急明电《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》，以遏制煤矿超能力生产，制止未核准先生产、未取证就生产。《通知》明确，所有煤矿年度原煤产量不得超过登记公布生产能力，月度不得超月均计划110%。所有未经核准但已建成并组织生产的煤矿一律停产；所有未取得采矿许可证和安全生产许可证的煤矿，不得投入生产。

　　此次提出的限超生产的力度要高于以往历次。一方面，选择小周期监控，将频次缩小到月度，严格控制月度超产，面对市场变化，可以更加灵活合理地制定生产计划；另一方面，此次以单个矿井进行核定产能，而非整个企业。此前部分企业采取让盈利好的矿井超产，让亏损的矿井控制产量甚至停产，这样可以调节企业利润。此次以单一矿井为单位进行监督显得更为严厉。业内人士预计，2013 年煤炭上市公司超产幅度约为6%，如果其余企业超产幅度在10%左右，全国超产幅度约为3-4亿吨左右，占去年全年产量10%左右。因此，通过降低产量、压缩供给可以有效地调节供需结构，有助于改善煤价预期。

　　近期公布的宏观数据显示国内经济增长已经出现回暖态势。7月汇丰PMI为51.7，连涨三个月，反映出随着稳增长、调结构、促改革、惠民生等政策措施效应的逐步显现，内需逐渐回暖，经济增长由落转稳的态势基本确定，有利于煤炭下游行业的发展。尽管目前煤炭市场仍然低迷，但下游需求并未延续恶化态势，部分环节出现明显回暖信号。从煤炭港口市场获悉，近期秦皇岛库存大幅回落，从7月底的717万吨下降到最近的568万吨，煤炭库存已经降至合理区间，反映出前期去库存较为有效，有助于煤炭价格止跌企稳。

　　此外，有煤炭市场风向标之称的中国沿海煤炭运价格指数在前期经历一波下跌之后，近期出现明显上涨。目前该指数已从一个月前的540上涨到最新的598，由于运价变动往往领先于煤炭价格变动，因而其具有前瞻性，其变动可以反映出市场活跃程度。近阶段煤炭运费的上涨反映出在动力煤价格大幅下跌之后，刚性需求以及港口经销商有重新入场的迹象。此外，供给收缩政策不断加码，政策效果将逐步显现，市场预期将逐步修复，煤炭价格有望走出低谷。