上海石化:股改方案透预期 或作相关业务发展平台

　　随着集团专业化重组推进，中石化炼化板块中地位显赫的上海石化（600688.SH）也走到前台，中石化曾明确表示：要将上海石化作为今后相关业务的发展平台。

　　这种说法在其2013年6月20日的股权分置改革方案中首次出现。如今一年多过去，又恰逢中石化专业化重组步步为营之际，中石化当时的表态更显得充满想象空间。21世纪经济报道记者致电中石化新闻发言人吕大鹏欲了解更多信息，其婉拒采访要求，仅表示“这些都是股价敏感信息，只能到时候再说了”。

　　从公开信息看，中石化不仅透露了上海石化作为发展平台的预期，还将其作为区域整合的一个样本。今年8月18日，中石化总部撮合上海石化、中石化化工销售、上海海外合资成立了中国金山联合贸易有限责任公司；更早的5月8日，上海石化与上海化工区进行了区域联动发展的研讨。

　　股改方案透露预期

　　21世纪经济报道记者发现，中石化曾在去年的股权分置改革方案中透露“将上海石化作为今后相关业务发展平台”的想法。

　　这则于2013年6月20日发布的股权分置改革方案，是上海石化先后推出的第三版股改方案，除10送5外，大股东承诺股改完成后半年内提议以资本公积10转增不少于4股。

　　更值得注意的是，中石化此次方案与此前的相比增加两项承诺。其一是股权激励；其二是，中石化在上海石化股改完成后继续支持其后续发展，并将其作为今后相关业务的发展平台。

　　股改方案未指明具体业务及计划，但在如今中石化专业化重组不断推进之际，让市场充满了想象空间。

　　人民网去年援引上海石化方面的话说，作为中国石化相关业务的发展平台，股改成功后，将加快资本运作步伐，通过参股、兼并、重组、引入战略投资者等方式，进一步优化区域石化产业资源，拓展企业的整体发展空间。

　　区域化整合

　　上海石化作为整合平台的预期重燃，其中有一个背景是，公司化工业务亏损加大。

　　2014年半年报显示，公司上半年实现营业收入513.74亿元，同比降低10%；归属上市公司股东净利润亏损1.65亿元，同比下降137.6%，去年同期净利润是4.38亿元。

　　“由于石化行业需求持续低迷，石化产品价格疲软，本集团主要化工产品价格同比出现较大幅度下跌，化工板块亏损扩大。”董事会在年报中如是解释。

　　在此情况下，上海石化按照前述股改方案承诺的那样，通过股权激励，提振信心。

　　去年的股改方案曾表示，股改实施后12个月内提议董事会推出股票期权激励计划，首次行权价格不低于5月30日收盘价6.43元。“这有助于充分调动管理层的积极性，同时展现了对上石化发展空间的信心。”申银万国证券分析师林开盛在一份研报中表示。

　　今年8月18日，上海石化如当时承诺的那样推出了股权激励计划。计划显示，首次授予的股票期权各行权期可行权的条件为，2015年度、2016年度、2017年的ROE分别不低于9%、9.5%、10%，净利润复合增长率均不低于5%（以2013年度为基数），主营业务收入占营业总收入的比重不低于99%，且上述三项指标均不低于对标企业75分位水平。

　　此外，中石化还开始通过整合在上海的资产，促使上海石化做大贸易板块。2014年8月18日，中石化总部撮合上海石化、中石化化工销售、上海海外合资成立了中国金山联合贸易有限责任公司。这也是中石化系统进驻自贸区的首家经营单位，其将在上海自贸区开展经营业务活动。上海石化在官网上表示，这不仅利于上海石化做大贸易板块，还可以降低融资成本。