*ST超日重整草案出炉力保刚兑不破

　　经过各方近三个月的沟通，深陷债务危机的*ST超日8日发布最新重整草案，确定由江苏协鑫能源有限公司(下称“江苏协鑫”)等9家联合重组投资人，以16 .8亿股转增股本为条件，向超日公司注资14.6亿元，另加不低于5亿元的借款。23日方案表决一旦通过，近12亿元本息的“11超日债”将以分级偿还方式全额兑付。

　　重整草案显示，*ST超日债务偿还方式分出了“三六九等”。其中，职工债权和税款债权全额受偿；有财产担保债权按照担保物评估价值优先受偿；而普通债权20万元以下部分(含20万元)全额受偿，超过20万元部分按照20%的比例受偿。

　　重整计划称，*ST超日以资本公积之股本溢价转增股本16.8亿股，该股份由全体出资人无偿让渡并由投资人有条件受让。投资人受让上述转增股份应支付的14.6亿元，以及公司通过处置境内外资产和借款等方式筹集的不低于5亿元，合计不低于19.6亿元将用于支付重整费用、清偿债务、提存初步确认债权和预计债权以及作为*ST超日后续经营的流动资金。经测算，用于支付重整费用、清偿债务、提存初步确认债权和预计债权的资金约18亿元。

　　对此，同是投资人的雷海强律师对《经济参考报》记者表示，该方案实质是“兜底”，充分显示监管层对中小投资者的保护。

　　债券受托管理人中信建投证券8日也发布公告表示，根据《重整计划草案》及相关单位为“11超日债”提供的保证担保，按照管理人测算，如重整计划草案经债权人会议表决通过并获得执行、相关单位履行保证担保责任，“11超日债”本息将全额受偿。

　　超日太阳全部资产评估价值为4.76亿元，其中为特定债权设立担保和涉及建筑工程优先权的财产评估价值为9801 .06万元。按上述草案计算，在公司破产清算的情况下，普通债权受偿率约3.95%，且实际破产清算的清偿比例可能低于预估。

　　“从2007年以来A股市场上市公司破产重整案例来看，破产重整中债权的清偿率整体较低，实际清偿率还可能低于预计清偿率。而美国高收益债的回收率一般是在45%左右。”海通证券相关人士表示，本次各方力保超日债刚兑，并不代表下次不破。今年以来信用事件频发，信托、私募债、中小集合债、短融等无一幸免，维持刚兑的压力将越来越大。