四季度国际油价望重回95美元

　　日前，华泰长城期货能源化工行业高级研究员刘建做客证券时报网财苑社区，就原油价格大跌及其影响进行了深入交流。

　　近期原油期货价格大幅下挫，四季度油价会出现什么走势?

　　刘建：就四季度来看，随着冬季的到来，原油需求量将现季节性回升;加之中国经济触底，战略储备的重新注油，都将一定程度提升原油需求。而从欧洲气象局发布信息来看，今冬欧洲气温偏低，英国将出现近一个世纪最低气温，取暖需求将有所增长，同时由于俄罗斯与欧盟之间的互相制裁，欧洲四季度天然气供应量将略有短缺，这将一定程度推升取暖油料的消费。整体看，预期四季度原油消费将略有回升。

　　而从供应端来看，10月以及四季度，中东、西北非、俄罗斯以及北海整体出口船货仍维持增长，因而整体供应压力仍较大，四季度整体供应压力难见明显舒缓。因此整体看油市供需状态仍较为不佳，但随着季节性效应的体现，环比三季度将略有好转，预计价格将有所反弹，有望重回90～95美元。

　　就目前来看，油价短期的下跌动能或现放缓，但从中长期走势来看，随着非欧佩克国家产量占比的提升，原油价格中的政治因素将有所削弱，这将降低原油价格的运行中枢;另一方面，为避免出现天然气价格一样的崩盘，原油对其他能源维持相对的溢价亦将有所降低，才能规避可再生和非常规原油产量的进一步大规模铺开，而这也需要油价维持于100美元以下水平。所以整体来看，未来2年油价运行中枢将回落至90美元一线，但尚不至于出现2008年一样的大跌。

　　美国页岩油革命在此次油价下跌中的作用是什么?

　　刘建：页岩油革命虽然从目前来看对整体原油供应的影响并非很大，目前仅限于美国，且总产量亦仅约400万桶/天，全球占比仅约5%，尚难成气候。但值得注意的是，这400万桶改变了此前的紧平衡状态，油市进入了供应略有盈余的阶段，这一方面削弱了地缘政治因素对市场的影响，使得油价在过去5年时间内波动率持续下滑，沙特等产油国亦无法通过调节产量以影响油价;另一方面，也成了行业发展的风向标，既有力回击了原油峰值的论断，又给产油国敲响了警钟。因此，可以说美国的页岩油“四两拨千斤”，成为了压垮油市的第一根稻草。

　　油价下跌，中国将怎样面对?

　　刘建：中国在二季度开始有较大规模的战略储备注油，但三季度随着油价的快速回落基本停滞，这也造成了进口的快速回落。但从9月份起，相应的操作又开始逐步出现，10月份开始明显加快，且亚太日印韩三国亦在大规模购油。美国政府在近年来最大规模的战略储备注油出现于2009年一至二季度油价的最低点，中国政府近年来也在不断修正战略储备注油的时机和效率，因此目前油价的下跌，不失为增加储备和获取海外资源的良好时机，同时价格回落也有利于推出改革方案。

　　您对油价的长期走势怎么看?全球油价下跌对中国有什么影响?

　　刘建：中长期供需状态改变将使原油运行中枢下移，对中国而言利多为主。中国目前是全球第二大原油进口国，和第一大石油产品净进口国，每年油价进口支出逾2000亿美元，油价回落无疑将大大削减中国原油进口成本。油价的回落同样将削减全社会能源消费成本，中国以工业和运输用柴油为主要消费品种，油价回落将较大程度削减其成本，有助于提升其竞争力。油价回落将进一步降低通胀率，并为更宽松货币政策提供空间，也将对经济形成新的支撑。

　　油价下跌，整体商品和国内化工品会受到什么影响?

　　刘建：化工品多为成本支撑型，因而油价回落对其形成直接压力，目前包括PTA和塑料等品种基本走势完全依赖于油价在目前点位的方向选择。其他商品对油价敏感性较低，其中油脂类影响略大。整体来看，油价回落有助于降低整体商品加工成本，对其影响偏空，但更长期来看，油价回落刺激经济回升，且通胀略回落后亦为宽松货币提供了条件，因此亦将产生一定利多。(吴晓辉 整理)