原油价格的“威力”

　　进入三季度后，国际原油价格开启了“暴跌模式”，截至10月14日收盘，伦敦洲际交易所布伦特原油期货在83个交易日累计下跌达到30.02美元，跌幅26.09%，WTI原油期货价格在82个交易日内累计下跌25.42美元，跌幅23.7%。长期以来，原油价格的变化始终可以牵动各界学者以及大众敏感的神经，一直都是世界经济和政治的敏感话题之一。因此此次国际原油价格的持续下跌已经引发了全球的关注和热议，中国也需要理性地认识与分析，这一现象对于国内相关产业的影响到底有多大。

　　跌跌不休的原油价格

　　自6月以来，原油价格已受重挫。这种跌跌不休的原油价格下降趋势让越来越多的投资者和交易商开始担忧，美国页岩气的繁荣将最终导致原油过剩时代的到来。鉴于原油价格对诸多大宗商品具有价格风向标的重要作用，国际原油价格暴跌背后的原因究竟是什么？

　　“归根结底，油市供应过剩是造成国际油价持续下挫的主因。”中宇资讯分析师桑潇在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，上半年推动油价上行的地缘政治风险并未影响石油产出，石油输出国组织OPEC供应正常，其他非欧佩克国家像美国页岩油、加拿大油砂以及欧洲生物油等迅速发展，令油市供应充裕，而全球范围内经济形势不理想导致需求面疲软，供大于求持续利空油价，数据显示目前油市供应过剩在150万桶/天。

　　其次，全球石油需求增长预期放缓。中国制造业增速减缓，欧元区制造业创13个月新低。所以，研究和咨询机构的报告也普遍认为，原油需求放缓是油价下跌的推手。目前全球复苏形势不稳，日益加剧的地缘政治紧张及美国将要收紧货币政策的可能性影响全球经济增长前景。因此，原油需求增量将放缓，目前油价下跌是市场正常运行结果，具有合理性。

　　此外，中投顾问能源行业研究员周修杰向《中国产经新闻》记者指出，美元指数近期在高位盘整，美国经济和欧盟经济表现弱于预期，世界经济复苏回暖势头略有放缓，原油需求量萎缩的可能性大大增加，从而导致国际原油价格承压下跌，整体供求关系出现反转。

　　除上述3个原因之外，英国路透社表示，沙特阿拉伯能够接受油价持续一两年低至80美元，以快速打压美国页岩油产量，沙特希望利用低油价来增加市场份额，尤其是将因美国页岩油发展而丧失的市场夺回来。报道称，这是美国页岩油行业兴起4年来遭遇的最大挑战。

　　受影响的石油产业链

　　专家表示，油价下跌对国内经济总体有利，能降低通胀压力，货币政策因而有更大操作空间。但同时下跌不利于国内新能源、可再生能源投资以及石油行业自身投入。其中对石油产业链的影响尤为突出，这个问题从整个产业链的上游，中游，下游均有所体现。

　　原油价格的持续下跌对石油公司上游勘探开采利润的打击不言而喻。受上半年国际原油价格下跌影响，“两桶油”中期业绩中上游勘探开采的经营利润出现下滑。就中石油来说，其今年上半年勘探与生产板块经营利润同比降低13.2%，为988.07亿元；中石化勘探及开采业务的经营收益降幅更大，同比下降了23.5%，为309亿元。

　　有业内人士表示，与勘探开采息息相关的石油设备公司和油服公司也因此“元气大伤”。一般情况下，油服、设备商的盈利订单与油价成正比，高油价会让石油公司增加勘探开发的资本支出，提升油服和石油装备的需求，给相关企业带来更多订单。反之，若国际油价持续低迷甚至进一步下挫，石油公司的上游资本支出就会相应减少，油服、设备商的日子也就不那么好过。

　　不仅上游开采企业收入大幅减少，中游炼化企业也未能从原油成本下降中获利。有市场分析师表示，市场需求疲软拉低成品油价格，最终使炼厂今年利润受创，而先前囤积的高价库存减值也会对存货价值产生负面影响。

　　卓创能源分析师高建在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，对于炼厂而言，原油价格因为下跌，国内成品油价格，包括化工产品都是和国际上原油价格挂钩，所以原油价格的持续下跌就会导致化工产品，包括成品油价格的持续走低。对于炼厂而言，原料的成本带有一定的滞后性，所以说原油价格的持续下跌未必会反映到成本上，所以说成本整体还是延续了前期的高位水位线，短期利润空间就会被缩窄，炼厂的积极性就会被一定程度的打压。

　　按照新成品油定价机制，成品油计价和调价周期由现行22个工作日缩短至10个工作日，并取消上下4%的幅度限制。虽然该机制很好地解决了旧机制存在的调价周期过长、边界条件过高及挂靠油种适应变化等问题，但对于炼油公司来说，国际油价低位徘徊时利润就可能会被摊薄。

　　桑潇透露，以成品油来看，现行的定价机制与国际油价走势较接轨，所以在国际油价下行时，国内的成品油市场也迎来“六连跌”，汽柴油累计跌幅分别为1080元/吨、1040元/吨，而成品油的市场批发价也一路下行。因此，油市就会出现批发利润低、零售利润高的局面。

　　马燕指出，从国内成品油市场来看，需求制约市场交投，各地主营及社会单位因地制宜，根据当地市场资源调整油价，据悉目前华东、华北等个别主营单位国三柴油实际出货价已触及6950元/吨的低位，而西南个别地区因资源到位不畅以及销售进度尚可出货价仍保持7400元/吨左右的高位，由此来看，市场地域差异将逐渐显现。尽管批发市场提前下调，但炼厂碍于炼油成本因素，此前几次零售价下调后，成品油批发价下调幅度明显小于零售跌幅，从而导致批零价差逐渐缩窄，加油站零售利润少之又少，甚至面临倒挂的风险。目前有部分主营单位批发价甚至挂至批发到位价，另外受冬季负号柴油价格较零号价格略高的影响，此次 油价下调后，料批零价差将进一步拉宽，零售市场运行将更加困难。

　　中国石油大学中国油气产业发展研究中心主任董秀成曾表示，油价下跌会导致石油产业盈利空间下降，石油企业投资将受到制约，影响石油企业向非常规资源领域投资动力，从长远看不利于石油稳产增产。

　　国际原油价格的持续下跌使得下游化工行业面临的情况也很复杂。虽然油价下降会使得有机产品成本下降，但是，下游采购商也会有所发觉，必然要求化工企业商品降价，所以业内人士称，化工行业盈亏与否关键要取决于产品价格的涨跌。

　　今年5月底，以逸盛、恒力、翔鹭为代表的PTA产业巨头达成挺价协议，即3家PTA装置负荷不得高于各自总产能的70%，且新的合约货结算价按照原料PX成本加上700元/吨来重新定价。但市场行情并没有因此而得到扭转。这一联盟结束之后，从9月份开始，PTA厂家再度回到亏损的状态。

　　高建表示，化工产品市场本身的市场行为就不是很好，原油价格的持续下跌，进一步加重了市场份额利空的氛围，当前国内化工产品的价格也是随着原油价格处于下滑阶段。

　　国际原油价格遭遇重挫，受之拖累，以原油为原料的石化类化工产品市场行情整体下行。

　　清洁能源以及交通领域的震动

　　国际原油价格持续下降，给国内带来的影响是多方面的。除了上述石油化工行业上中下游的产业影响外，也会给其他领域带来一些反应。

　　首先对新能源、新型能源利用方式项目的经济也会造成一定影响。中国国际问题研究所研究员夏义善曾向媒体表示，长期来说，原油价格持续下降会阻碍新能源行业发展。他介绍，便宜的油价会导致新能源行业投资开发成本相对提高，无论是国有还是民营企业都会因亏损而失去进一步投资的积极性。

　　高建认为，油价下跌会导致石油与替代能源之间的竞争性增强，抑制清洁能源产业的发展，包括天然气、核能和可再生能源增长动力，不利于国家能源清洁化的发展，不利于能源结构调整和环境生态治理。就新能源来讲，成本上来讲要高于油品，油品价格下跌一定程度上会影响到新能源。但是他认为这个影响不会太大，以光伏产业为例，更多的还是面临自身市场的情况。

　　另外一个方面则是对交通运输、航空等用油大户的影响。高健表示，成品油价格的下跌，对于以油品为主要生产资料的物流企业、出租车以及私家车而言，势必会减少其油耗成本。

　　以本次柴油价格下调290元/吨测算，本轮成品油调价将影响企业在下轮调价节点来临前减少1.80%的运输成本，进而减少1.17%的物流成本。以载重50吨的卡车为例，重载行驶百公里油耗在40L左右，月跑10000公里，月度油耗成本将减少986元左右。私家车方面，月跑2000公里、百公里耗8个油的车型，调价后私家车主每月将减少37元左右的用油成本。

　　桑潇认为，从成品油来看，现行的定价机制与国际油价的接轨，令成品油市场迎来“六连跌”，汽柴油累计跌幅达到1080、1040元/吨，在国内经济形势不理想导致需求疲软的背景下，成品油连续的下调及下调预期引发批发市场价格一路下行，中间贸易环节出现低利润、零利润甚至亏损的局面。不过，零售环节的一再让利让终端消费者享受到不小的福利，不管是出行成本还是预算开支，消费成本都有所节省。

　　原油价格下降导致航油价格下调，航油支出也是航空公司最大的成本支出。这一轮航油价格的下调，也意味着航空公司的成本支出将下降。多位分析师预测，“负担”减轻的航空公司，在三季度的盈利水平会较上半年有大幅度的改善。

　　对于以车辆为主要递送工具的快递等货运企业来说，油费可以占据运营总成本的1/3，然而7月以来连续6次的国内油价下调，并没有令大大小小的快递公司随之下调快递收费。业内人士称，快递企业之所以在油价上涨时不敢调价，是因为同行业中竞争压力的逐年增加，而人工成本的年年攀升，也促使他们在油价下跌时选择“按兵不动”。

　　未来的展望

　　“对于未来国际原油价格走向，接下来美国方面的经济数据重要性不言而喻，外汇市场、黄金市场、大宗商品期货市场都在等待十月份美国非农数据及美联储利息政策给出指引。”周修杰表示。

　　桑潇预测，国际油价的接连下挫令市场人士寄希望于部分保价措施的出现，比如石油输出国组织OPEC的减产保价，不过，10月份以来沙特、伊朗、伊拉克等先后下调对亚洲出口的石油售价，这种让利抢夺市场份额的举措令市场人士减产保价的预期落空，市场人士普遍认为，在OPEC11月底维也纳的例行会议之前，市场将不会出现明显的保价行动利好油价，不过，鉴于部分非常规油气开采成本以及诸多产油国的财政预算介于75-80美元/桶之间，国际油价继续大幅走低的阻力较大，所以，在经济面、供需面的利好利空影响下，未来一个月国际油价维持震荡运行的可能较大，整体走势乏力。

　　对此，高健表示，最近一段时间原油价格反弹难度很大，因为当前原油市场利好空间很小。他认为原油价格依旧会下跌，短期内会跌破80美元/桶，但是跌破80之后，有一些高成本的油气项目可能要面临经营性问题，因为他们的开采成本很高，比如北美的页岩油，油砂以及深海油田，原油一味降价可能会导致北美的一些小的油气公司减产，所以原油价格即使下跌，跌幅也不会像之前那么大。

　　华融证券指出，对于国际原油价格未来的走势，产油国的意愿将有较大的影响。如果OPEC决定限产保价，那么油价可能会很快反弹。或者全球经济，特别是美国、中国经济出现正面的刺激，全球需求前景变好，油价也将向上运行。否则，我们可能面临较长一段时间的油价相对低迷。