油价连跌揭开国际石油市场新秩序

　　始于2014年6月的这轮国际油价下跌，从105美元的高位跌到趋近50美元之时仍未见回升，什么价位才是底？未来油价走势会怎样？自然成了关心油价人士急迫想搞清楚的问题。这次油价下跌与往常油价波动最大的不同点是，曾长期主导油价的“游戏规则”正在改变，这轮油价下跌预示着一个国际石油市场新秩序时代到来了。

　　虽然，这次油价下跌之时，全球仍然存在着众多导致经济不振的因素，但是，这并不能构成这轮油价下跌的主导力量。历史上，哪一次油价下跌的背后没有经济不振的手在起作用，可是，又有哪一次不被另一只推涨油价的手所取代？

　　相比这次的油价下跌，2011年4月与2012年2月前两次经济衰败情景对油价的冲击要比当今严重得多。2011年5月5日这一天，曾经因经济方面的问题，油价单日下跌了9.6美元；仅在一个星期之后，又因为原油价格过度下跌，竟然引发汽油及取暖油期货交易停盘1小时。在这一期间，还发生过标普下调美国信用评级这种严重的经济事件。

　　但是，如此严重的经济衰败并没有阻挡住油价再度反弹的势头，油价在不长的时间内涨到原先价位。于是，前两次油价的大幅下跌，最终演绎成投机商们多空换手完美获利的一次行情。

　　仅在2011年至2012年这一年多的时间内，纽约交易所的非商业持仓量就增加了27%，凈持仓更是增加了45%。被资金壮大了的石油投机商们，自然有了更强烈的欲望与能量操作油价，这才是在经济不振、需求低迷情景下，油价却能够一波接一波上涨的源泉。在那个时代，石油金融投机商的态度才是决定油价走向的最主要因素。

　　在石油市场上，传统的经济学早己经不能解释多年以来一波又一波的油价波动。大量的事实表明，当今的国际油价是由其背后的金融属性决定的。金融属性造就的油价涨跌现象，当然需要用金融政策的变化来调整。今天，这一刻终于到来了。

　　在美国2010年7月通过的《多德-弗兰克法案》的法律框架下，随着法案中一些法律细则的逐步实施，曾由各大投行组成的“华尔街炼油商”主导油价的时代将成为历史。尤其是，2013年12月10日，包括美联储在内的五家联邦金融监管机构正式批准了《多德-弗兰克法案》中的“沃克尔规则”。这个规则要求限制银行从事高风险业务和场外衍生品交易。从这一刻开始，曾在金融衍生品市场上叱咤风云的银行石油金融业务进入了终结倒计时状态。2014年10月，持续近6年的美国量化宽松货币政策宣告结朿，这意味着，长期以来的“弱美元高油价”的油价盛世也将阶段性地画上句号。

　　正是由于以上两项因素的叠加效应，极大弱化了金融投机商炒作油价的冲动。因此，这波油价下跌已不再是前几次投机商多空换手的行情炒作，而是由美国主导的针对石油金融过度投机精确打击下成果的初步体现。在石油市场上，一些能主导油价的参与者正在离场，一些能够影响石油市场的新规则正在形成，一个国际石油市场新秩序时代到来了。