汉能薄膜4天涨逾六成 大牛股背后三大怪状待解

　　◎每经记者 贾丽娟

　　汉能薄膜发电（00566,HK，以下简称汉能）股价继续疯狂！

　　该股继3月4日暴涨21.90%之后，3月5日再涨14.06%。至此，3月仅4个交易日，汉能股价涨幅已逾60%，收于7.30港元。

　　若将汉能称为眼下港股市场第一大牛股，恐怕少有人反对。但在暴涨背后，却存在几大怪相：基本面与股价脱离、研报极少、业内人士直呼“看不懂”……

　　那么，究竟是什么力量在推动汉能的暴涨？《每日经济新闻》记者进行了多方采访，试图寻找到蛛丝马迹。

　　产品未普及市值远超行业龙头

　　近期，汉能可谓出尽了风头。先是主席李河君被推上“首富”宝座，之后，李在“两会”被记者围堵，其“两会”提案也关乎清洁能源。

　　不过，最扯眼球的还是汉能的股价和市值。目前汉能市值暴增至3038亿港元，在港股市场排名第16，超过中国联通、渣打集团、恒生银行、港交所等等一众老牌蓝筹；而最新的消息是，富时中国50指数公布半年检讨，新纳入的6只股票中，汉能赫然在列。

　　那么，这样一只牛股背后，公司的产品究竟是什么？

　　2015年2月，汉能主席李河君在战略发布会上宣布，公司将致力于开发适于民用领域的移动能源战略，并将在10月推出太阳能全动力汽车。他声称，将6平方米薄膜电池集成于车身上，在日均4小时光照下，可以驱动一辆1吨的汽车正常行驶80至100公里。这个市场的前景非常巨大，预计到2020年全球电动汽车保有量会达到500万至1000万辆。

　　不过，汉能的现有产品似乎并未普及。《每日经济新闻》记者询问了多位投资人，都表示对此并不熟悉。记者在汉能官网上发现，“汉能商城”已上线，就468元的充电包产品，记者询问了客服，被告知该产品需3月底才能到货，在日照条件很好的情况下，充满一部iPhone6仅需2～3小时。

　　目前，汉能3000亿港元市值已远超美国行业龙头。北极星太阳能光伏网的主编张先生告诉记者，同行业处于国际前列的是美国第一太阳能（FSLR，US），市场渠道已较稳定，汉能全球出货量无法与FSLR相比，不过二者技术并不相同。

　　记者注意到，环球快车数据显示，FSLR目前的股价为61.2美元，市值61.3亿美元，市盈率30倍；反观汉能，市值3038亿港元，市盈率78倍。

　　研报寥寥港股分析师称“看不懂”

　　记者在查阅资料的过程中发现，这样一只大牛股研报却不多。在翻遍各大金融软件研报系统后，记者暂时只查到2014年9月，来自AMTD证券及工银亚洲的两篇报告，当时汉能的估值约为18倍市盈率。

　　直到2015年2月27日，里昂证券驻香港的太阳能行业分析师CharlesYonts才发布了一篇报告，表示看好汉能。

　　记者致电一位港股环保行业分析师，他表示，并未覆盖这家公司，因为“看不懂”。他进一步表示，汉能的业务大多来自于母公司，很难让人对其保持信任态度。

　　而在光伏界，薄膜技术与晶硅技术的争议从未停止。汉能官网显示，薄膜发电技术具有柔性可弯曲、质量轻、弱光性好、颜色可调和形状可塑等优势，可广泛应用于分布式发电、移动3C产品、可穿戴设备以及太阳能全动力汽车等各种领域。

　　不过，薄膜技术劣势也很明显。北极星张先生表示，薄膜技术很早就有，但转换效率一直是短板。“虽然近几年进步很快，德国实验室已经达到21.7%，但这也是最近才出现的技术，应用还需要一段时间。”

　　中国可再生能源行业协会执行会长张平对记者表示，薄膜太阳能由于光电转换效率低、衰减率较高等问题，前些年未引起业界足够关注，市场占有率很低。目前光电转换效率虽然迅速提高，但与晶体硅电池相比仍有很大差距。不过，薄膜太阳能用料少、工艺简单、能耗低，成本有优势，近三年来产业已在较快发展。眼下，不同的薄膜太阳能电池都有缺点，比如转换效率偏低、环保问题以及原材料资源稀缺问题，这些都需要产业形成规模后逐步解决。

　　关联交易多基金经理不敢多买

　　《每日经济新闻》此前曾报道，港股通资金对汉能情有独钟。在春节后的6个交易日中，汉能6次上榜港股通十大活跃个股，排名都在前3名之内，且均为净买入。南下资金净买入金额在6日内达到5.01亿港元，同期汉能股价上涨43.18%。

　　昨日汉能再次上榜，交易金额再创新高达44.16亿港元，港股通资金贡献8.08亿港元。值得注意的是，其中卖出金额为3.37亿港元，如此大的卖出金额，在港股通资金交易汉能的历史上从未出现。

　　香港华富嘉洛证券公司投资部副总裁林宜辉对记者表示，他在1.6港元的时候买过这只股票，但是“卖得比较早”，目前手中已经没有货。他进一步解释道，虽然对这只股票跟踪的时间不短，也到公司调研过，但是对公司的关联交易一直比较担心。“大部分业务来自于母公司，而且有大量的账拖着未给，关联交易又很频繁，这是导致自己有顾虑的主要原因。”

　　他当时买的时候觉得“概念好，价格不贵”，不过现在的价格已是“超贵”。