“黑色系”期货降温 空中加油还是见顶回落现分歧

　　昨日，“黑色系”一改往日交投“高烧”不退的行情而集体暴跌，铁矿石、热轧卷板、焦煤、焦炭更是盘中跌停。截至收盘，焦煤跌停，铁矿石跌5.44%、焦炭跌4.86%、热轧卷板跌4.64%、螺纹钢跌3.7%。

　　对此，东证期货黑色产业助理分析师顾萌在接受《证券日报》记者采访时认为，近期“黑色系”的调整主要是前期市场过于强势，存在回调的空间。但是，在钢厂复产节奏总体比较慢的情况下，供需失衡的局面短期内难以转变，后市依然以震荡走高为主。

　　前期以铁矿石为首的“黑色系”涨幅惊人。数据显示，自去年12月份以来截至昨日，铁矿石累计涨幅超过50%，其中4月份涨幅超14.34%；螺纹钢自去年12月份以来截至昨日，涨幅逾50%，其中4月份涨幅超过了17%。焦炭4月份涨幅同样超过了30%。暴涨的行情引来了不少投机资金，上周四，螺纹钢主力合约成交金额高达6056亿元，超过了沪深两市总成交额5421亿元。

　　“前一阶段‘黑色系’走势一直比较强势的主要原因是钢材供需缺口的持续扩大。”顾萌表示，一季度钢材需求出现了一定程度的回暖，但是，钢厂在复产节奏上一直比较谨慎，高炉开工率一直停留在不到80%的水平，使得供给的释放跟不上需求。因此，近期市场钢材库存也处于加速下降的趋势。在供给释放整体偏慢的情况下，市场钢材货源偏紧，这也是螺纹钢走强的主要原因。同时，就原材料铁矿石和焦煤焦炭来说，由于目前盈利钢厂的比例已经上升到80%以上，未来的持续复产预期也比较强，原材料也存在补库存的需求，尤其是焦煤焦炭，上游生产企业和中游的港口库存都处于历史低位，补库存加上货源偏紧的状况也推动了原材料价格的上涨。

　　近期，鉴于部分商品期货品种的火爆势头，上海期货交易所等3家商品期交所接连出台了包括调整相关品种连续交易时间、上调交易手续费、扩大涨跌停板幅度、提高最低交易保证金标准、对频繁报撤单客户实施限制开仓等一系列的抑制过度投机措施，涉及近20个期货品种。

　　“在下游需求持续转好之际，供给却相对短缺，市场短期供需结构遭到破坏，因此，在资金的推动下，上周黑色系集体出现暴涨行情，成交量也屡创新高。因市场过热，投机氛围太浓，交易所大幅提高交易手续费，并提高部分品种保证金比例，尤其是上期所直接调整螺纹钢期货夜盘交易时间，以此来抑制过度的投机需求，这些措施在给市场降温的同时，也对市场预期产生了一定的消极影响。”南华期货研究所范庆田对《证券日报》记者表示。

　　范庆田认为，从长周期来看，黑色产业仍处于下行通道，在此格局下，短期价格暴涨带来的必然是大幅回调。就钢材而言，供需错配这种业态形式仍将持续一段时间，直至钢厂复产的大规模到来和产业资金入市方能终止，而这一时间预计在5月中下旬。因此，本轮大幅下跌只是调整，也就是说，当前“黑色系”价格尚未得到充分释放，上方仍有一定空间。

　　但也有分析人士指出，在交易所持续降温的影响下，铁矿石等部分没有基本面支撑的交易品种可能会出现大幅调整行情。

　　(孙 华)