节后两个交易日，国内多个期货品种高开低走，能源化工亦也不例外。笔者认为，在消化了外盘能源价格上涨带来的短暂利好后，内盘相关品种能源化工品种走势将趋于震荡，但中长期依然看多。

　　首先，国内货币政策影响趋弱。今年央行回收流动性抑制通货膨胀的目标坚决，随后的一段时间，类似的紧缩政策仍会继续。但经过了前期震荡之后，市场投资者对此会逐步适应，央行的政策利空影响会逐步减弱。例如最近就公布自2月25日上调除农村信用社以外的存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这已是本年度第二次上调。我们可以看到，期货市场并没有受此影响下行，而是延续春节前的反弹走势继续走强。由此可见，期货市场投资者对央行政策的适应性已经增强，央行政策一时难以主导期货市场走势，可以预计，到央行加息的那一天，期货市场表现并不一定是下跌，而会受制于多种因素。

　　其次，上游产品价格对能源化工商品期货价格构成较强支撑。纽约原油期货价格在春节假日期间内上涨至80美元以上，表明了当前经济复苏前景下，基础商品价格不会大幅下跌。此前，虽然由于美元升值打压大宗商品价格，但原油期价仅如蜻蜓点水一般下探至70美元以下随即便被拉回，油价的强势特征明显，客观地支撑了国内燃料油走势。乙烯价格在经历了前期上涨后并没有随油价波动，但总体仍处在相对高位，对LLDPE和乙烯法生产的PVC构成一定支撑。而由于天气转暖，电煤供应紧张局面会得到缓解，电石法生产的PVC有望降低成本。同样受油价影响，PX价格一直在高位震荡，使得PTA现货价格回调有限，年内这种趋势预计将难以改变。

　　最后，下游需求的有效增加是价格上行的关键。目前，各能源化工品种面临的一个普遍现实是供大于需。以燃料油为例，其市场份额在天然气、煤焦油等替代燃料冲击下逐步萎缩，在发电领域已不再占有明显优势。而地炼的长期亏损，走私红油的冲击，都让燃料油销售雪上加霜。其他品种除天胶受气候影响供给或将偏紧外，都存在不同程度的产能过剩。为此，能否实现有效需求增加是决定今年能源化工产品走势的关键。从宏观方面看，国内调控政策将确保今年经济增长目标的实现，而国外经济复苏的力度将会逐步增强。在这一过程中，需求增长将长期而缓慢，尤其是当前欧洲深陷债务危机，经济不确定性增加，这也是制约商品价格上涨的原因之一。

　　但从全年看，随着季节性消费旺季的到来，房地产业持续复苏，国家对进口PTA的反倾销调查以及国内对天胶需求的稳定增加，都会客观地支撑燃料油、LLDPE、PVC、PTA以及天胶价格，因此，对于今年能源化工产品价格走向中长期报较为乐观的态度。(北京首创 练异洞)