易地搬迁缺钱 四川探索发行扶贫债券解决资金缺口

　　泸州市一处扶贫搬迁项目正在施工

　　易地搬迁所需资金巨大，许多地方面临筹资难。2016年9月，四川省探索发行易地扶贫搬迁债券，用于解决两个国家级扶贫工作重点县的资金缺口。该债券一经推出立即得到市场高度认可，首期5亿元额度认购资金高达近35亿元，有效缓解了扶贫搬迁的资金难题。

　　发债筹资

　　55岁的许继华是泸州市叙永县江门镇青云村的一个贫困户。2016年底，他家3口搬离了半山上的家——30多年前结婚时修的那幢土瓦房，搬进集中安置点。

　　许继华能够搬家，得益于叙永县正在实施的易地扶贫搬迁工程。他们家将分到一套75平方米的住房和55平方米的附属设施，自己只要掏7500元。他说：“以前想过搬，但没能力。”

　　“如果没有发行债券，整个搬迁项目不可能这么快落实。”泸州市发改委调研员杜亚非说，叙永和古蔺是泸州市的两个国家级扶贫工作重点县，全市需易地搬迁的建卡贫困户2.1万户、7.8万人，绝大部分都集中在这两个县。

　　易地搬迁不能让贫困户背债，但地方财力弱，国家补助的各类扶贫项目资金规模小，且资金逐年下达，易地搬迁不可能今年搬一点，明年搬一点。如何解决筹资问题，就成为地方最头疼的事。

　　2015年底，中央出台文件，提出可利用增减挂钩政策支持易地扶贫搬迁，即贫困区县在易地扶贫搬迁中因集中建设新居和复垦旧居土地，可腾出相当数量的建设用地指标，并出售给省内发达区县以获取资金。

　　尽管有政策支持，但易地扶贫搬迁要先建新居，再拆旧居，然后复垦，最终才能形成可供交易的土地指标。叙永县常务副县长申波说，现实中存在的“时间差”，成为释放政策红利面临的尴尬。为此，省里决定参照项目收益债的方式探索发行易地扶贫搬迁债券，这也得到了国家发改委的批复。

　　按照规划，泸州市易地扶贫搬迁建设项目总投资60.5亿元，其中自筹资金40.5亿元，占项目总投资的66%，剩下20亿元通过发行债券解决。华西证券公司负责承销债券，该公司董事长蔡秋全说，通过发行债券引入社会资本支持脱贫攻坚，不仅能实现资金上的快速统筹，而且引入投资方监管，还能确保资金使用严格合规。

　　认购火爆

　　泸州市易地扶贫搬迁债券首期发行5亿元额度，没想到认购达到了近35亿元。华西证券原计划票面利率在5.3%以上，由于认购火爆，最终票面利率降到了4.3%，处于该承销商近期债券利率水平的低位。

　　半月谈记者采访发现，债券不仅整合了国家每年下达的扶贫资金，还叠加了建设用地指标交易政策，大大降低了市场风险。

　　江苏一家国有银行债券投资经理说，他从事债券投资已有4年，这是第一次遇到扶贫类债券产品。“刚开始以为扶贫只是一个噱头，看了材料后发现，风险可控。原以为市场认可度不会很高，只报了4.8%的年利率，很遗憾没有认购成功。”

　　值得注意的是，通过市场化运作方式，地方政府对扶贫资金的使用效率也在提高。蔡秋全说，过去分散在各个部门的扶贫项目资金，通过债券方式进行了打捆整合，实现了集中力量啃扶贫硬骨头。同时，每一分扶贫款都有资金成本，地方对资金使用也更加审慎。“我们曾咨询地方何时发行第二期，他们明确表示不着急，要把首期的钱用完了用好了再考虑。”

　　适度推广

　　西南财经大学西财智库CEO汤继强说，以金融工具作为扶贫手段在四川已开展多时，农村小额信贷、土地权益质押等在省内已很常见。债券具有成本低、规模大及期限长等优点，可在易地扶贫搬迁债券之外，采用适当的手段与机制设计，探索发行产业债等，为脱贫提供更多资金支持。

　　泸州商业银行债券投资经理桑灵认为，要推广扶贫债券这一模式，政府还应考虑选择信用评级较好的公司作为担保，同时在产品设计上进一步优化，以降低债券发行风险，提升其对社会资本的吸引力。（半月谈记者 叶建平）