贡献度44% 燕京漓泉8年净利增10倍

　　不经意间，燕京啤酒(000729)于2002年收购的燕京啤酒(桂林漓泉)股份有限公司净利润已经在8年间增长了将近10倍；与之相应的是，燕京漓泉对燕京啤酒的利润贡献总体上也在逐步提高，2009年其贡献的净利润约占燕京啤酒净利润的44%。

　　2002年7月，燕京啤酒出资1.04亿元，以每股4.17元的价格购买了原漓泉公司内部员工38.4%的股权，取得相对控股资格；其后又投资2152万元，以燕京漓泉经审计的2001年12月31日每股净资产2.55元作价收购一些中小股东12.6%的股权，使控股比例达到了51%；同时投资8670万元，以增资扩股的方式再次投资燕京漓泉。经过这三步运作，燕京啤酒共投资2.12亿元，以68.08%的持股比例取得了燕京漓泉的绝对控股地位。

　　当时，燕京漓泉年生产能力为25万吨，有高中低档五大系列的啤酒产品结构，主要市场为桂林、南宁、柳州；其截至2001年12月31日的总资产为55970万元，净资产24206万元，2001年实现的净利润为3672万元。

　　而截至2009年7月，燕京漓泉桂林本部年产能已达80万吨/年，加上其控股的燕京玉林公司40万吨/年的生产能力，合并后燕京漓泉在广西区内整体产能已达到120万吨/年，较其收购之时的产能增长了4.8倍。

　　在具体的经营指标上，2009年燕京漓泉实现净利润3.58亿元，相对于2001年3672万元的净利润，燕京漓泉8年间净利增长了将近10倍。而以燕京啤酒2009年持有桂林漓泉77%的权益计算，燕京漓泉对燕京啤酒的净利贡献为2.76亿元，约占公司2009年净利润的44%。

　　在绝对控股燕京漓泉之后，该公司就一直是燕京啤酒旗下实现净利润最多的子公司。2004年其贡献的净利润约占燕京啤酒当年净利润的34%，其后就没有低于这个比例，从2004年到2009年年贡献利润占比平均为42%。正是因为在产能和经营业绩上的持续优良和改进，燕京漓泉也因此成为燕京啤酒下属外埠公司的标杆企业。

　　相关业内人士对证券时报记者表示，燕京漓泉可以说是局部区域垄断的典型，在燕京啤酒的大力支持之下，其在广西的市场占有率已从之前的75%增长到目前的85%。一方面，可以说燕京啤酒收购燕京漓泉颇具眼光，收购后获益很大；但另一方面，如果没有投入燕京啤酒怀抱，在青岛啤酒的强力进攻之下，漓泉目前是否能够维持原有市场地位乃至是否存在也未可知。（尹振茂）