安信证券：高铁行业正在步入收获季节

　　我们认为高铁行业正在逐步走入收获季节。机会相对集中在四个子行业：机车车辆及零部件、高铁车站工程及车辆装饰材料、高铁信息化系统、铁路电气设备。

　　我们认为未来3年，铁路里程仍处于快速增长期，投资规模可能超出规划，高铁市场仍有投资机会。

　　机车车辆及零部件业务可持续性较强，国内动车组需求空间巨大，城轨地铁的需求持续性更强。低碳时代全球开始重新重视铁路建设，中国高铁产业链完整，设备技术成熟、出口信贷资金雄厚，我们也看好出口市场的发展前景。重点推荐中国南车、中国北车、时代新材、晋亿实业。

　　高铁建设周期的第一阶段为2008-2012年，主要受益的细分行业是高铁的施工企业，包括中国中铁、中国铁建和中铁二局等铁路建设承包商，第二阶段2010-2013年，高铁客运站的装饰装修将进入高峰，主要受益的是承包客运站装修业务的装饰企业，涉及的上市公司包括金螳螂、亚厦股份和洪涛股份。

　　高铁客运站装修进入爆发期，其带来的装饰装修业务量非常可观。规划中新建客运站超过300个，其中2009年及以后完工的就有约270个。亚厦股份已经承接过车站装修业务，在高铁客运站装修领域拓展顺利，未来将持续受益于行业的快速增长。

　　建筑材料在高铁车辆及车站的应用值得关注。例如金属饰面板作为车辆内部装饰，以及节能玻璃在高铁客运站广泛应用，高铁建材类相关上市公司有帝龙新材、南玻、东方雨虹。帝龙新材是国内装饰纸行业龙头，金属饰面板以及阳极氧化铝业务均处于快速发展期。东方雨虹曾承接了武广线、郑西线、京津线、京沪线等高铁防水工程项目，成长性较好。

　　高铁信息化方面运输组织和客货营销有提升效益的潜力。赛为智能主要为城市轨道交通、高速铁路、建筑行业提供智能化系统解决方案，公司在城市轨道交通领域跨区域拓展已经取得突破。新北洋是国内领先的专用打印机供应商，开发出高铁专用的窗口客票打印机、自助售票机打印模块、自助售票机、闸机机芯，随着高铁逐步建成，高铁领域有望成为公司未来2-3年最重要的增长点。辉煌科技作为专业铁路通信信号系统集成商，铁路业务收入占比近100%，直接受益程度较大。

　　铁路电气设备涉及产品众多，我们重点推荐：许继电气、卧龙电气、特锐德、鼎汉技术。许继电气与成都西南交大有合资公司，与铁路有关设备有箱式变电站、开关、SVC及正在试验中的铁路地面过分相设备，铁路设备收入可保持50%增长。特锐德铁路业务收入占60%，主要产品为箱式电压器和开关，鼎汉技术铁路业务收入占92%，主要生产铁路信号与通讯用的电源，特锐德和鼎汉技术的铁路业务收入占比大，受益铁路投资增长的弹性大。

　　综合受益高铁产业程度和公司业绩展望，重点推荐：中国北车、中国南车、时代新材、晋亿实业、亚厦股份、帝龙新材、东方雨虹、赛为智能、新北洋、辉煌科技、许继电气、卧龙电气、特瑞德、鼎汉技术。（安信证券研究中心）