ST银广夏无主营收入大玩空城计 前景依然不明朗

　　空城计，“三十六计”中第三十二计，原指己方力量空虚，却利用心理战欲盖弥彰以达到目的。用在上市公司重组上，是指公司本身已成空壳，宛如一座空城，但上市公司正是利用这座空城(上市公司壳资源)，达到成功重组的目的。

　　在死亡边缘挣扎多年后，如今的ST银广夏(000557)已经成为无经营性收入、无经营资产、无固定办公场所的“三无”公司，但是因为公司“壳”资源依然存在，ST银广夏给投资者演绎了一场似乎并不漂亮的空城计。

　　公司只剩壳资源

　　ST银广夏的存在，应该是中国资本市场一道独特的风景，因为对于一家已经完全沦为空壳，不可能为投资创造任何收益的公司来说，其股票却仍长期在资本市场交易，这不能不说是上市公司的“壳”救了ST银广夏。

　　据ST银广夏发布的中报预告，公司今年上半年亏损1600万元，同比下降106.71%；基本每股亏损0.023元，下降106.63%。实际上，目前的ST银广夏公司早已成为“空城一座”。其财务数据显示，今年一季度，ST银广夏总负债4.14亿元，而总资产却只有2.12亿元，公司早已沦为资不抵债的空壳公司，而公司方面在公告里更是直接坦言，2010年上半年，公司已无经营性资产，主营业务收入为零，上半年约1600万元的亏损主要来源于管理费用、财务费用及资产减值损失。

　　ST银广夏现在的处境用其董事长朱关湖自己的话来说，就是公司已成“无经营性资产，无资金，无固定办公场所”的“三无”公司。

　　重组债务守空城

　　既然公司已沦为一座空城，那么ST银广夏又是如何保证这座空城不丢的呢？根据交易所规定，如果上市公司业绩连续四年为负，公司将被暂停上市，暂停上市期间如果经营仍不见好转，其上市公司“牌照”将被吊销而退市。不少投资者纳闷，作为一家“三无”公司，ST银广夏又是如何神奇般地实现“盈利”而成功保壳？

　　其实，通过其年报季报综合分析，ST银广夏保壳的手段并不新鲜，无非是借大玩会计准则漏洞，通过债务重组的方式将公司业绩“转正”，以此来死守空城，为公司重组成功创造时间机会。

　　2009年财务数据显示，ST银广夏实现净利润1.85亿元，从表面上来看，公司实现盈利，但实际上，扣除非经常性损益后，ST银广夏则亏损1.55亿元，而公司之所以能够“盈利”，主要在于公司在2009年1月通过债务重组，将大量账面负债与股票公允价值的差额3.57亿元计入营业外收入，由此带来的巨额非经常性损益造成了会计账面上公司净利大增。而ST银广夏也借此逃过了被交易所实施特别退市风险警示一劫，为公司今后的重组争取了极其宝贵的时间。

　　前景依然不明朗

　　从目前的情况来看，ST银广夏的命运似乎已经不再掌握在自己手中，大股东甚至已经显露出失去对未来重组话语权的迹象。

　　2009年10月底，北京九知行同中信银行签署协议，接手了后者持有的ST银广夏逾亿元的债权，这在当时就曾一度引发了业内不少的猜测，因为ST银广夏当时已是资不抵债，已经不可能凭借自己的力量全额偿还外部债务，这已经是公开的事实，为何九知行明知不可为而为之？而更让人纳闷的是，九知行在接手该项债权后却并未向ST银广夏讨债，反而拒绝与公司接触。随后，九知行很快便以债权为由，基于ST银广夏资不抵债的事实，向法院提请将ST银广夏进行破产重整。

　　九知行的一系列反常行为究竟为哪般？

　　“很显然，如果破产清算的话，债权人损失将会最大化，九知行的所作所为，应该是想借其债权优先的原则，在重组中占据主导地位，借机实现利益最大化。”分析人士告诉记者，如今ST银广夏重组尚无眉目，但债权人的介入，使得债权人与原始股东间利益的纠纷变得更加复杂，ST银广夏未来的重组之路恐怕不会太顺利。(记者 况玉清)