机构筹钱“打新”未改资金宽裕格局

　　今日，证监会将审核“工行可转债”的发行申请，市场预计最快本月底就将开始发行。从货币市场利率来看，近几日的7天、14天资金价格出现了连续小幅上涨，这缘于机构为工行可转债“打新”而提前筹资。分析人士称，由于本周公开市场到期资金为近五周来高位，市场整体流动性依旧较为宽裕。

　　今年3月工行董事会审议通过，拟在A股市场公开发行不超过250亿元的人民币可转债，期限为发行之日起6年，票面利率不超过3%。本期可转债所筹集资金将用于补充公司资本金。

　　相比于普通的新债发行，可转债一直是机构追捧的热点。上海某私募固定收益投资人士告诉证券时报记者，普通的国债、金融债等，近三周以来一直保持较为密集的发行态势，但相比于类似中行或者工行等发的可转债，前者往往出于配置需求，对利率等的敏感度并不高。此次工行可转债拟发行金额不及前期的中行可转债，机构的争夺或更为激烈。据悉，在无风险收益这一点上，可转债远高于新股申购，同时“破发”的概率也极低。

　　上海某货币经纪公司人士向记者表示，随着工行可转债的发行进入倒计时，本周以来，临近或跨越该时点的7天、14天资金价格出现了一波连续的小幅上涨，但近两日来各自的累计涨幅也只有个4、5个基点左右。本周一和周二，7天资金价格分别上涨3.78、1.55个基点，14天价格则分别上涨5.88、0.6个基点，涨幅并不大。他表示，一是回购利率总体仍处于较低价位，同时，大行、股份行等仍在大量向市场净融出资金。

　　实际上，央行此前在公开市场已经连续4周回笼资金，总量约为2340亿元，与之前连续多周净投放时相比，回购利率却并未出现大幅上涨。昨日央行按惯例发行了440亿元1年期央票，仅对冲掉本周1660亿到期解禁量的约四分之一，导致市场对本周或实现净投放的预期大大增强。

　　除净回笼外，进入8月份以来，新债较为密集的发行也一度令市场担忧资金面会否受到冲击。不过，事实证明，流动性的宽裕程度足以承受供给的加大。记者统计后发现，含本周在内，近3周的新债发行量都在千亿元左右。目前已公布的发行计划显示，本周将有480亿元国债，以及至少500亿元的金融债将要招标。而尽管如此，近3周的隔夜回购利率都在1个基点以内微幅波动，昨日不过微涨0.07基点至1.4808%，资金面的平稳可见一斑。

　　西南证券固定收益分析师薛娇认为，下半年，由于资本市场的资金压力很大，央行不需要采取大规模净回笼手段。而稳定利率也将是下半年公开市场操作的主要目标。

　　兴业证券资金价格周报也显示，上周资金价格表现平稳，银行间市场资金面处于宽松状态。(朱 凯)