华泰柏瑞：资产配置仍首选股票

　　尽管开年以来股市表现最差，但华泰柏瑞基金在新近发布的《2011年A股投资策略报告》提出，2011年A股将在曲折中上行；与房产、存款、债券相比，最有吸引力的大类资产配置仍是股票。

　　华泰柏瑞认为，从估值角度来看，按照2011年全市场业绩增速25%左右，当前全市场19倍的静态市盈率估值，A股有充分的估值安全边际。当前市场估值已充分甚至略微过度地反映了货币紧缩预期，目前许多大盘周期性行业的估值水平已经与2008年执行“从紧”的货币政策时的估值水平接近。

　　从资金供求关系来看，目前大小非解禁已过高峰；市场股票供给也大幅减少；2009年到2010年以来的银行大规模融资高峰已过。而且，政府对房地产市场的打压，将导致资金从房市流出，进入股市或实体经济，使股票市场的流动性相对宽松。

　　从政策方面来看，股市政策方面已有一年多的真空，说明政府认可目前的股市是健康平稳的。而且，2010年A股市场融资金额创下历史新高，已接近1万亿元，超越2007年，对流动性的吸纳能力不可忽视。在控制通胀的背景下，股市有望成为目前吸收流动性最好的地方。

　　因此，华泰柏瑞提出年内A股投资主线为：“成长股”投资遵循PEG投资逻辑，回归业绩成长性；“价值股”投资重在把握业绩驱动下的估值修复机会。此外，“量化策略”有望成为市场上行过程中有效的选股策略。（记者 王欣）