自下而上选股 把握政策时间窗口

　　2011年仍是要强调流动性的市场博弈。未来整个市场大的波动上很难出现较大行情，依靠自上而下地选择市场投资机会将变得非常有限，更多地还是要自下而上选股方式。站在中期角度上看，选择确定增长性比较强的行业和股票一定会战胜市场。同时，要把握一个政策的时间窗口，从历史经验来看，好的投资选择首先需要在比较好的时间点买它。如果在比较高的估值上买，则可能要花相当长的时间弥补这个过程。其次，企业本身业绩的波动也具有周期，并随着宏观的变化波动。所以，在选择暂未经过市场考验的新股时，投资者仍需谨慎。在这种情况下，投资者选择股票型基金，让专业管理人去筛选反而更加有效。2011年不仅是“十二五”规划落地实施的起始之年，更是中国经济转型的关键年份，阶段性的增长乏力或者是过去我们通过增量解决存量过程当中比较容易解决的问题，但在目前经济结构转型过程中，可能面临比较大的障碍。因此，从一个自上而下的大层面上选择一些比较突出的或者比较显著的趋势性投资机会将比较困难。而价值投资则具备及时高效的收益能力，投资者可以更好地把握一些中期、长期的经济增长。

　　兴业全球基金 王晓明