基金经理八仙过海抢挖“政策金矿”

　　2月15日，三峡水利(600116)又一次收于涨停。基金经理老杨心情颇为愉快，这只股票在短短10个交易日里上涨了85.29%，为他管理的基金贡献了丰厚的收益。

　　老杨回忆说，早在去年12月时就调整了投资组合，砍掉了近一半的医药股，把减下来的份额都配到了地产和水务板块上。1月26日，老杨等来了期待中的好消息：中央一号文件锁定水利发展。当日三峡水利、钱江水利(600283)等股票联袂涨停，随后几日其他水务板块个股也都呈现高开高走态势。

　　在2011年更趋复杂的市场中，对于基金经理来说，吃透政策乃至预判政策成为投资制胜的法宝。踩准政策变化的步点，或许就能转换成沉甸甸的超额收益。

　　把握政策各有绝招

　　“我们的独立董事在这方面发挥了很大作用。”上海一家基金公司的高管说，政策的制定者都在北京，如果能清晰掌握政策变化的背景和来龙去脉，对于投资决策非常有用。

　　谈起如何把握政策脉动的经验，老杨解释说，在某一项重大政策出台前，尤其是关于整个产业的政策，事前总会有很多迹象可以跟踪研究。比如一些产业振兴计划，事前都会向业内人士征求意见。如何能和一些部委和相关上市公司保持密切沟通，基本就能把握政策出台的时间和大致的脉络走向。

　　实际上，去年底在相关部委正式出台“组合拳”控制价格过快上涨之前，不少基金经理就已经“嗅到”了政策变化的气息，圈内人士围绕这一问题展开了热烈的讨论，足已看出基金经理对于政策的敏感性。

　　而对于如何提前挖掘政策变化的轨迹，各家基金公司各有绝招。“我们的独立董事在这方面发挥了很大作用。”上海一家基金公司的高管说，毕竟政策的制定者都在北京，如果能清晰掌握政策变化的背景和来龙去脉，对于投资决策非常有用。所以公司聘请了一位知名学者提任独立董事，通过他的人脉再进一步接触相关人士。事实上，有不少基金公司都聘请了知名经济学家、国务院各部委研究中心学者出任独立董事。

　　同时，也有的基金公司会定期邀请一些重点行业的知名专家或者部委研究机构的人士来公司座谈，一方面可以答疑解惑，加深公司投研团队对于行业的认识；另一方面，也可以借机建立联系，借助他们及时获取相关政策的信息。

　　除此之外，借助券商“外脑”也是基金公司“刺探”产业政策走向的一大法宝。一般来说，目前基金投资很大程度上还依靠“卖方”研究报告。券商一方面研究员人数多、耕耘深，另一方面覆盖的行业也较基金公司更全、更细，通过券商研究员打探政策变化，往往能起到“事半功倍”的作用。当然，这既要看基金经理同券商研究员的私人关系“够不够铁”，也要看基金公司的整体实力。通常情况下，大基金公司由于管理规模大，对券商分仓多，往往更容易获得研究员的“增值服务”。

　　牛股越来越难挖

　　不少基金经理指出，越来越多优质股的价值已经被发掘殆尽，市场也越来越有效，一只好股票的价值很快就被市场反映、消化，甚至不给投资人留下一点思考和决策的时间。

　　实际上，挖掘政策动向其实并不是基金经理的本职工作，至少不是主要工作。之所以目前基金经理强调投资跟着政策走，很大程度上是由于目前投资难度加大，挖掘牛股越来越难。而行业政策的变化通常会影响该行业的发展趋势和竞争格局，受益上市公司更能打开股价的想象空间。据了解，两会之前会有稀土、维C等多个行业政策出台，相关上市公司已经开始有所表现，基金经理此时采取“投资跟着政策跑”的策略，确实能起到事半功倍的效果。