288只基金去年赚78亿元 股票基金成“拖油瓶”(2)

　　基金议价能力差异明显

　　以业内议价能力较强的华夏基金来看，华夏行业客户维护费占管理费的比例为17.3%，华夏蓝筹为24.5%，而封闭的华夏大盘这一比例只有3%，华夏策略则为7.6%，另一只同样封闭的基金华夏红利，客户维护费占比达到16.7%。

　　最早披露年报的基金中，以国泰中小盘为例，其报告期内的客户维护费占管理费的比例达到22.6%。而去年8月份成立的国泰价值经典股票基金客户维护费占比则达到30%。国投瑞银旗下国投核心的客户维护费占比达到23.8%。而该公司旗下2010年成立的国投瑞银优化强债基金，客户维护费占管理费的比例超过了30%。

　　从已披露的基金年报看，新老基金的客户维护费占管理费比例3%到30%以上不等。

　　一些业内人士指出，签订时间较长的尾随佣金一般是逐年递减的，收敛到一个相对固定的水平。不过这也因不同的基金公司，不同的银行以及不同的发行时间有所不同。

　　认同蓝筹股“估值修复”

　　对于后市的看法，基金经理们在年报中有不少趋同的意见，比如对于蓝筹股估值修复行情的看法。

　　明星基金经理王亚伟在年报中认为，大盘蓝筹股风险释放充分，将对稳定市场发挥一定作用。调整充分的房地产股也存在估值修复的机会，而以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力。国联安投资总监魏东表示，今年的投资策略是抓住两端，一是低估值兼具成长性的蓝筹股；二是自下而上的新兴产业投资。

　　国泰中小盘基金经理指出，在均值回归的规律下，今年中小盘股票估值风险释放和大盘股估值修复可能是一定时期市场风格的主要特征。广发小盘基金经理也指出，A股不同行业和板块之间的估值收敛是必然趋势，未来一段时间将采取低估值策略应对市场波动。

　　记者 吴敏