中粮对冲亏损19亿 今年盈利料仍受压

　　中粮集团旗下中粮控股(00606)去年盈利倒退13%，至17.02亿港元，管理层表示，下滑原因主要是套期保值产生了19.4亿港元的期货亏损，以及大米业务亏损1800万港元。

　　截至去年底，中粮全年收入534.92亿港元，同比增长22%，其中油籽加工业务占比超过六成，在该项业务中，中粮每年都会通过期货套期保值以规避风险。

　　执行董事兼董事总经理于旭波表示，公司去年高位购入原材料之后，同时购入成品期货淡仓，以对冲风险，然而，去年下半年以来，农产品市场商品价格整体上升，故此产生期货亏损19.4亿港元，其中14亿港元已兑现，尚余5亿为账面损失。

　　有中资行分析师认为虽然公司表示现货利润会逐渐覆盖，但是今年下半年的成品价格若下滑，相关亏损仍难以追回。

　　中粮去年的总毛利率下跌1.4%，至6%，主因原材料价格上涨。于旭波预计，今年粮价将保持平稳，中粮基本为顺价销售，加上对冲策略，料今年的毛利率可在5%以上的水平。

　　市场人士质疑，中粮去年的负债率大升1倍多至96%，今年还将继续扩大产能，资本开支同比上增58%，至71.47亿港元，故今年的负债水平将更高，向银行的借贷成本自然会增加，毛利率仍会面临压力。 (金霁)