基金调仓使振荡加剧？一季度机构皆重消费轻周期

　　随着创业板、中小板股进入艰难“挤泡沫”的过程，部分基金亦“顺势而为”，加大了调仓换股的力度。事实上，基金一季度已经加强了对周期股的布局，但从一季报来看，基金在行业配置上“重消费、轻周期”的做法，仍然没能得到纠正。在业内人士看来，仓位高企的基金，从非周期到周期的转换，不可避免会加大市场的振荡。

　　成长股“挤泡沫”

　　“大批中小板、创业板股票业绩低于预期，导致近期市场大幅下挫。”在南方一家大型基金公司投资总监看来，“劳动力成本以及材料成本的上涨，的确超出预期，甚至不少优秀公司都无法抵御。宏观调控对实体企业的影响速度超出了市场预期，一季报业绩低于预期已成为常态。”

　　中小板、创业板自去年底就已陷入调整状态。据统计，去年底至今，创业板指数从最高点下跌近25%，中小板指数下跌近两成。海普瑞、东方园林、汉王科技等遭遇“业绩变脸”的个股，近期股价大幅下挫。

　　事实上，华夏大盘精选基金经理王亚伟在3月份就认为，“以创业板为代表的高估值品种面临较大的回归压力，扩容节奏的加快，尤其是新三板的推出将加速创业板泡沫的破灭。”

　　上述公司研究总监认为，目前来看，部分中小盘股票的成长性难以匹配其高估值，“挤泡沫”的过程预计还将持续一段时间。在当前的市场环境下，建议回避创业板和中小板中的高估值个股。未来大盘蓝筹股的估值修复行情将继续展开，有望逐渐抬高上证综指。