基金调仓使振荡加剧？一季度机构皆重消费轻周期(2)

　　“调仓”空间依然存在

　　面对“成长股”的挤泡沫行情，基金“调仓换股”依然在进行中。事实上，一季度基金已经开始大力增持周期性行业，但金融保险、电力煤气等依然处于低配水平。

　　从基金一季报来看，基金在行业配置上“重消费、轻周期”的做法，仍然没有得到纠正。相对于同期市场权重，一季度基金依然对机械设备、食品饮料、生物医药、批发零售和信息技术维持了超配。采掘业、金融保险、交通运输、电力煤气等则处于低配水平。

　　“从非周期向周期，基金依然存在转配空间。”在基金分析师看来，“目前大多数股票型基金依然偏离各自基准和市场价值投资基准，如果基金回归基准，那预示着结构性调整力度将很大，这不可避免会加剧市场振荡。”

　　“事实上，今年以来‘二八’风格已经较为明显，市场近期振荡也明显加大了。”上海一内资基金公司基金经理表示，“考虑到市场趋势一旦形成必定会矫枉过正，预计二季度大盘低估值股的行情还会延续。地产、汽车、金融这些不到10倍的行业值得重点投资。”

　　申银万国基金研究报告认为，目前基金风格仍以中盘成长股为主，但相比去年，中盘成长股风格基金数量已经有所下降，后期基金会迫于业绩基准表现增加大盘周期股的配置，这可能会助推市场风格的延续。值得注意的是，虽然最近两周基金均有小幅减仓的动作，但整体仓位依然处于历史高位水平，这也加大了基金调仓的难度。