三大指标预示：2800点之下是大盘底部

　　底部和顶部最主要的标志是估值，其次是历史趋势的对照，最后是政策因素的催化，综合上述这三大因素，目前A股已经处于底部区域。

　　首先看估值：以A股主板估值为例，2005年6月3日，上证综指盘中探至998点，其时A股市场的市盈率为16.19倍；2008年10月28日，上证综指探低1664点时，A股市场的市盈率为12.62倍；目前A股主板市场动态市盈率是13.5倍，介于前两者之间。

　　以沪深300指数估值为例，2011年5月6日、13日、20日、27日这四周时间，沪深300指数分别为13.92倍、13.92倍、13.9倍、13.75倍，已经连续四周低于14倍。值得注意的是，上述四周的市盈率水平已经到达了历史底部区域，仅次于上证综指998点和1664点阶段。数据显示，在上证综指998点区域，沪深300指数曾创造出最低12.8倍的市盈率；在上证综指1664点时，沪深300指数曾创造出最低12.51倍的市盈率，而后者也是迄今为止，估值数据最低的一个。由此可见，目前A股估值离底部可谓一步之遥。

　　其次看趋势：近20年来A股沪指一直运行在斜率为16.9%的上升通道中，一些具有高点标志的上证综指1510点、2245点、6124点皆处于上升通道的上轨位置，而另一些具有低点标志的上证综指998点、1664点、2319点又皆处于上升通道的下轨位置，目前这一上升通道的下轨位置处于上证综指2800点，而去年A股触底沪指2319点时的下轨位置是2400点。由此可见，如今A股沪指跌穿2800点，无疑又是一个新的底部区域。

　　最后看政策：由于通胀阴霾的压制，困扰A股的流动性紧缩因素仍挥之不去，但现在输入型通胀因素正在消退，同时国内房价松动迹象也出现端倪，若6月通胀能如期见顶，则下半年政策松动可期。

　　因此，笔者认为，A股沪指2800点之下就是底部区域，机遇大于风险，近期社保和保险资金的投资取向已不言而喻。□姜韧