目前A股市场整体估值步入合理区间

　　近期，在电荒、旱灾、房地产调控、欧债危机等利空氛围下，A股出现历史罕见的八日连跌，市场对经济基本面的担忧情绪有增无减。但我们认为，目前市场整体估值已步入合理区间。考虑到企业盈利的增长，目前市场估值已经与2009年2300点附近基本持平。在近期的连续下跌后，若经济不出现重大意外，市场处于底部区域已是大概率事件。此番市场超调反应，部分源于市场对控制当前通胀局势的信心有所降低，由此产生了预期的不确定性，市场总体比较悲观。再加上创业板、中小板的持续杀跌挫伤了市场信心，进一步导致国内市场总体表现弱于海外市场。未来，经济走势在一定程度上依然取决于政策面调控力度，而一旦紧缩性政策放松，或可能使经济走向过热。二季度经济在紧缩政策的影响下或将温和放缓，下半年保障房可能面临大规模开工，将在一定程度上拉动经济。中期来看，中国经济需要进一步通过产业结构调整找到新的动力，目前有一种声音担忧中国会陷入所谓“中等收入陷阱”，这些都值得进一步关注。

　　海富通基金 牟永宁