企业、主承“盆满钵溢”投资者“一地鸡毛”
2011年以来，新股破发甚至是大面积破发已经成为A股市场的常态。在不断的破发潮中，投资者纷纷选择“用脚投票”，新股的中签率也因此屡创新高。这种现象反映出来的实际上是A股尤其是新股发行利益机制失衡的现状。
破发频频
新股中签率步入“10%”时代
6月7日，包括拓尔思、银信科技和永利带业在内的3只创业板新股进行了网上发行。公开资料显示，拓尔思发行价15元/股，银信科技发行价19.62元/股，永利带业发行价12.9元/股，发行后市盈率则分别为31.91倍、30.99倍和34.48倍。
就绝对发行价格来看，三只创业板新股平均发行价不到17元/股，永利带业12.9元/股的发行价格已经创下了今年以来创业板的新低；从发行后市盈率来看，上述3只新股在今年以来发行的75只创业板股票中(按网上发行日期计算)，也分别位列倒数第四位、倒数第二位和倒数第九位。
无论是绝对发行价格还是发行后市盈率，与此前相比，上述三只创业板新股的发行都明显“放低”了姿态。接受《经济参考报》记者采访的多位分析师认为，近一段时间以来投资者在新股二级市场申购上的热情明显消退，正是促使新股发行定价不断降低的重要原因。
Wind统计数据显示，自2011年5月份以来，新股网上发行的中签率不断攀升，远远超出了此前的平均水平。统计数据显示，自2011年5月以来发行的32只新股中，网上发行的平均中签率已经达到了7.7%。
包括史丹利、三星电气、文峰股份、电科院和北京君正在内的多只新股的网上发行中签率均超过了10%，而双星新材的网上发行中签率甚至达到了史无前例的65.5%。投资者对二级市场的新股申购的热情无疑已经跌入了冰点。
而伴随着投资者打新意愿跌入谷底的，则是今年以来新股出现的大面积破发。Wind统计数据显示，在2011年以来上市的145只新股中，上市首日即破发的已经达到了58家，占比高达40%。58只新股中，首日破发比例在10%以上的则达到了15家，其中，庞大集团的首日破发比例则达到了23.2%。截至6月7日收盘，在上述145只股票中，目前仍然处于破发状态的则达到了111家，占比高达76.6%。
南京证券分析师温丽君对《经济参考报》记者表示，近一段时间以来，市场持续弱势，再加上新股在二级市场上的申购收益率偏低，投资者参与打新的意愿十分薄弱，造成了新股中签率普遍高企的情况。
她认为，这更多的是一种市场阶段性表现而非一种趋势。“20%乃至30%的中签率并不是一种正常的状况，一旦未来市场转暖，新股中签率仍将回到较低的水平。”
武汉科技大学金融研究所所长董登新对《经济参考报》记者表示，A股市场一直以来新股中签率普遍较低的情况实际上是股市容量很小阶段的一种特殊的情形，伴随着股市扩容的进行，市场的供求会走向相对平衡，在这种情况下，新股的中签率也会随之上升。
“成熟市场都有过这种经历。”董登新表示，另一方面，在二级市场申购收益率下降的情况下，投资者也会趋于谨慎，慢慢学会理性投资，这也会抬升新股中签率。“即使未来市场回暖，新股中签率向上攀升的整体趋势不会改变。”
