A股冬天还没结束 市场仍将继续弱势整理

　　股市的冬季还需多久？看一下通胀与经济形势就够了。我们以15%的盈利水平测算二季度业绩，2700点的支撑位实际处于深冬和最寒状态，最坏时机已经遭遇，并仍在缓慢累计和消化中。

　　经济缓落已先于通胀高点来临。当前房地产新开工面积增速显著下滑，但却处于历史同期水平；房地产竣工与销售面积比处于历史平均水平，反映出经济下滑速度平缓。我们此前预计今年6月、7月或成为通胀高点，加上今夏电力供给短缺的冲击，不排除通胀高点略有延后的可能。

　　在多因素的交汇下，当前股市乍暖还寒。权重股筑底多日，对股指的大幅下行形成有效支撑，主板大幅下跌的空间有限，但在6月仍缺乏足够的上攻力量。创业板和中小板连续深幅调整，已使许多公司显露原形，但与国际同类市场的股票对比，仍存在继续调整的空间。

　　综上因素，预计6月上旬的A股市场仍将继续弱势整理；但伴随旱灾的缓解以及中下旬市场结构性亮点(半年报预增)的出现，大盘将有所企稳并反弹。中投证券