太阳鸟（300123） 受益未来消费升级

　　游艇顺应了品质生活、彰显身份的消费升级需求，中外游艇消费水平目前存在巨大差距。国海证券认为，我国具备了发展游艇产业的自然条件和产业基础，游艇消费正站在大增长的前夜，未来5年游艇行业将保持50%以上的复合增长率，有望从无到有诞生数百亿的产业规模。

　　公司在国内游艇行业已经率先起跑，已经形成了品牌、产能布局、研发设计和规模等初步的综合优势，并有望充分利用我国的制造成本优势积极参与国际市场竞争。公司研发和产能投放力度加大，各项核心竞争力要素稳步推进，下半年湖南和珠海可望释放实质性产能，夯实2012年以后的发展基础。

　　国际市场取得突破，运营效率和盈利能力稳步提升，商务、私人游艇等消费用途客户比重趋升。国海证券预计公司2011-2013年EPS分别为0.49元、0.67元、0.99元，动态PE分别为36倍、27倍和18倍。

　　考虑到游艇行业显著的朝阳消费品属性、行业发展空间和公司在行业内的先发优势，公司应享有一定的估值溢价。国海证券看好游艇行业和公司的长远发展前景，认为公司将持久受益于我国消费升级的进程，提高其评级至“买入”。