大盘回补2656点缺口后仍难以摆脱弱势

　　受隔夜美股重挫影响, 周四市场再一次出现杀跌走势，指数再度创出本轮调整新低，两市成交低迷,市场陷入恐慌气氛。预计市场短线还将惯性下挫，回补前期2656点缺口将是大概率事件。

　　国家统计局14日公布了5月各项主要经济数据，其中5月份CPI同比上涨5.5%，创下2008年8月以来的新高，PPI同比上涨6.8%，涨幅与4月份持平。央行也在周二收市后宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。本次上调后，大型金融机构存款准备金率将达21.5%，再创历史新高。虽然时间点略出意外，但是央行的这一行为尚在市场预期之中。5月，中国金融机构新增外汇占款3764.14亿元人民币，环比上涨21%，这显示央行对冲流动性的压力仍然存在，因此上调存准率更大的意义在于对冲热钱。然而短期宏观调控重点仍是抑制物价上涨。由于CPI非食品价格同比增速不断创出有统计数据以来的新高，反映出长期通胀水平在不断上升，未来CPI或仍将维持高位。虽然下半年在翘尾因素带动下CPI同比增速将有所回落，但通胀压力难以真正缓解。因此管理通胀预期仍将是未来一段时期的调控重点，预计后续仍有加息或者非对称加息可能。

　　最新的经济数据显示，5月规模以上工业增加值同比增长13.3%,增速比4月份回落0.1个百分点,出现了连续三个月的下滑，这表明经济增速的整体放缓已是不争的事实。从出口和消费看，两者增速都有所放缓。国内消费由于高通胀以及紧缩政策的影响，持续放缓。5月份家电及家具类零售额同比增速均有较大下滑，央行进行的消费意愿调查也显示居民消费意愿较低。此外，需求增长减慢导致库存增加，并引起经济增速下降的趋势越发明显。从当月出口数据看，出口依然保持着较快增长。但考虑到今年1季度以来，外围经济恢复进程缓慢，出口的高增速或是临时现象，未来几个月出口增速可能将相对下降。5月城镇固定资产投资完成额累计同比增长25.8%，较4月小幅上升0.4个百分点，显示当前经济过于依赖投资拉动，房地产投资更是重中之重，经济结构不合理现象较为突出。但本轮楼市调控的使命远未结束，如果未来房价再度出现反弹，调控靴子仍悬而待落。持续紧缩的政策导致房地产销售增速明显下滑，其将最终带动房地产投资增速回落，经济或将进入一个“类滞胀”周期。

　　外围市场方面，美联储主席伯南克在本月7日的讲话中表示，美国经济目前的增长速度低于预期，但他并未给出即将出台进一步刺激计划的任何暗示。而最新公布的经济数据也对市场形成负面冲击：5月CPI环比增幅高于市场预期，同期工业产值环比低于预期，而6月的首个地区性制造业PMI指数超预期收缩。由于投资者对经济复苏前景的担忧，道琼斯指数近10个交易日累计跌幅近7%并将支撑长达半年之久的120日均线跌穿，图形明显破位，后市或有进一步下探的可能。另一方面，继标准普尔于周一下调希腊主权评级后，穆迪宣布对法国三家商业银行的评级进行重审，暗示下调可能，其主要的理由是这三家银行持有希腊债务。周三欧洲各主要股指普跌，引起了又一轮欧洲主权债务危机恐慌。

　　总体而言，市场短期难以摆脱弱势调整格局，建议投资者严格控制仓位。目前市场热点散乱，缺乏持续性领涨板块。多是一些事件性交易机会，很难把握。在大盘没有企稳前，投资者宜多看少动，静观其变。 □东兴证券 侯毅