十券商论后市走向：阶段底部已现布局正当时 (3)

　　波段反弹不等于逆转性行情

　　□财通证券 陈健

　　本周大盘先抑后扬，随着股指快速逼近年线位，上档压力呈现，短期做多能量快速释放后，多头进一步做多能量将会减弱。

　　短期内在流动性缺失局面的反弹很难走远，目前政策面紧缩近尾声但松动仍无望、基本面通胀即将见顶但经济继续回落、市场面估值似乎到底但盈利调降进行时。虽然股市往往领先实体经济3到6个月反映出拐点的出现，但6月末是流动性枯竭期，“5穷6绝7翻身”，市场抢先反攻但仍存在一定的反复过程，大盘真正企稳的时间可能会在6月份宏观数据公布或决策层召开下半年经济形势分析会的前后。

　　本周的反攻可视为一次“左侧交易机会”，但快速反攻之后，由于逼近上档强压力区，短期继续上行的空间已不大。如果未来出现通胀6月见顶、去库存7月见底、三季度海外经济增速下滑导致输入性通胀压力下降、中小企业破产潮到来迫使中央适度放松政策、M1增速见底等状况，那么三季度市场有望迎来筑底反弹行情。因此，大盘近期有波段性反弹，难有逆转性行情，形成波段性行情的时机可能产生在6月份宏观数据公布或决策层下半年经济形势分析会的前后。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2600-2800点

　　下周热点 军工股

　　下周焦点 货币政策、美元走势

　　反弹有望延续到7月中旬

　　□太平洋证券 周雨

　　本周沪深两市出现技术性反抽。前半周大盘延续上周的弱势，创出新低2610点之后小幅震荡反弹。但后半周，沪指快速收复各短期均线。最后两个交易日大盘连收长阳、成交量快速放大、市场交投活跃，这是大盘自4月22日下跌以来，首次出现连续长阳反弹，成交量也是首次回到本轮下跌之前的水平。

　　消息面上，本周发改委制定《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》，明确允许投融资平台公司申请发行企业债券筹措资金，使保障房建设资金瓶颈破解。此消息给市场带来积极影响，市场普遍预期保障房建设的全面实施不仅有助于避免国内经济硬着陆，而且能为市场带来新的投资热点，极大的促进了市场信心的恢复。

　　从市场热点来看，本周保障房概念受益板块如水泥、建筑材料、玻璃、家电等均有良好表现，涨幅均超过5%，由此可见在保障房资金瓶颈问题解决之后，市场对其拉动经济的作用给予良好预期。同时，前期估值处于行业底部的金融地产板块本周涨幅均超过2%，虽然大市值板块通常难被抬轿，但是低估值板块的上涨表明在反弹进程中，从估值修复的角度来看，低估值板块趋势比高估值板块更具有优势。

　　对于中短期趋势，我们有两点看法：其一，下周大盘有望延续反弹格局。本周阶段性底部已经探明，大盘的反弹有望延续到7月中旬。其二，从当前的宏观经济情况出发，待大盘反弹结束后，市场仍将回归下行趋势中。因此，在操作上，一方面反弹过程中的结构性上涨值得把握，前期超跌个股将逐渐体现投资价值，另一方面应有全局观念，最终反弹结束时的控仓尤为重要。

　　投资方面，随着工程机械“十二五”规划的上报和生物医药“十二五”主攻新药方向明朗，预计下周主题投资有望成为推动大盘继续反弹的重要力量。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看空

　　下周区间 2700-2810点

　　下周热点 PMI数据

　　下周焦点 货币政策