净值上涨仓位下降 中小盘风格持续领涨(2)

　　投资提示

　　可转债投资让保本基金锦上添花

　　今年以来，受通货膨胀高企和宏观调控趋紧的影响，市场震荡分化剧烈，上半年偏股型基金普遍低迷，平均亏损幅度超过7%。在市场持续弱势的背景下，投资者理财时更加注重本金安全，保本基金契合了市场需求，其平均募集规模远超行业平均水平。

　　进入7月，市场虽然展开反弹，不过刚刚发布的6月再创新高的CPI数据撩拨着投资者的神经，市场方向仍不甚明朗。对此，兴全可转债基金经理、兴全保本基金拟任基金经理杨云表示，目前我国正处于后金融危机时代的过渡时期，对短期股市走势持谨慎的态度，债市可能迎来较好的投资时机，建议投资者通过善守能攻的保本基金来把握未来市场的投资机会。

　　杨云认为，当前的经济状况正是刺激政策带来的后遗症。由于去年4、5月份市场担忧全球经济二次探底，因此去年下半年信贷政策有所放松，这导致去年下半年以后GDP逐步从高点回落，但是CPI却持续冲高，这种经济回落、通胀高企的冲击一直持续到现在。“不过，随着政策层面的连续紧缩，我们判断这种冲击正处在一个接近尾声的状态，调整即将结束”。

　　“从中期的角度来看，通胀指标对于整个股市的影响非常清楚”，杨云指出，“任何一轮通胀过后，股市都会不太理想”。在通胀回落的过程中，一方面会经历社会总需求回落的过程，另一方面会造成企业盈利层面出现恶化，这对于股市来说是一个比较糟糕的状况，相反对于债市反而是比较有利的基本面状况。

　　记者敖晓波