基金发行受阻 券商渠道博弈忙银行仍是赢家

　　根据天相投顾对基金2011年中报的统计，剔除无客户维护费的基金，纳入统计的710只基金上半年支付的客户维护费为23.8亿元，占管理费的16.68%。基金上半年支付给银行的托管费达26.56亿元，比2010年上半年增加3438万元。由此可见，无论大市如何，商业银行仍旧是大赢家。

　　银行渠道拥挤不堪

　　天相数据显示，股票型基金和混合型基金分别贡献管理费78.69亿元和47.14亿元，同比分别下滑0.63%和5.23%。在管理费收入未见明显增加的情况下，新基金发行速度加快导致基金支付给银行的客户维护费继续攀升。业内人士指出，在基金销售渠道并未完全拓宽的前提下，新基金发行“井喷”，导致以商业银行为主的基金销售渠道拥堵不堪，渠道费自然水涨船高。根据Wind统计，目前正在发行的基金共有27只，其中渠道最为拥挤的当属工商银行，同时托管7只基金。

　　虽然今年以来新基金发行了不少，但是受大市拖累，新基金平均发行份额每况愈下。Wind数据统计显示，今年2月以来，新基金平均发行份额于6月跌到6.47亿份的“谷底”。为了力拼新基金发行，各基金公司不得不一再提高尾随佣金比例。天相数据显示，有7只基金上半年尾随佣金比例超过50%，其中尾随佣金比例最高的基金为65.15%。

　　多位银行业内人士表示，虽然商业银行在渠道费用上赚得“盆满钵满”，但其在基金销售方面却不太积极。某国有大型商业银行的理财经理张杰表示，“这年头大家都买理财产品，谁还买基金？如果赔了，怎么和客户交代？”张杰称，即使有客户想买基金，通常银行工作人员也会建议他们买银行理财产品，一是风险低，二是出于银行“揽储”的需要。一边是客户流失严重，另一边是营销费用节节攀升，基金公司的艰难也在情理之中。

　　券商渠道博弈忙

　　虽然券商也是基金产业链中受益者，但就目前情况来看，券商渠道显得动力不足。天相统计数据显示，上半年基金支付券商佣金27.13亿元，同比下降4.47%。这一数据的下降主要是基金上半年换手率同比有所下滑。

　　一位券商研究所的人士向中国证券报记者表示，券商渠道和基金公司一直处于博弈状态。“股市行情好的时候，他们不稀罕我们；股市行情差的时候，我们不稀罕他们。”该人士表示，在股市处于“牛市”时，券商都很积极代销基金，但是基金公司更倾向于去商业银行渠道。而一到了“熊市”，基金公司不得不四处出击，此时券商就有筹码去和基金公司谈条件了。

　　该人士称，“就像目前这样行情不太好的时候，一般就是由我们研究所去和基金公司谈，代销基金可以，但是必须在我们这儿完成一定数额的交易量。”据介绍，券商和基金公司签署代销协议之前一般会约定20倍至30倍左右的分仓，但仅限于普通合作关系，视每次谈判而定。即每代销1亿元左右的基金，需要在该券商席位完成20亿元至30亿元的成交量。

　　另据业内人士透露，由于股市行情波动，今年普通合作关系的券商在代销协议上有一定幅度的加价，此前的分仓倍数一般低于20倍。 （记者 陈莹莹）