A股陷跟跌不跟涨魔咒 探究A股不涨的深层次原因

　　编者按：受欧美股市大涨影响，周五亚太股市纷纷呈现迎合之势，而A股却出现高开低走，表现疲弱，成交量更是再度萎缩。A股为何跟跌不跟涨？何时才能迎来变盘呢？

　　痛定思痛 探究A股不涨的深层次原因

　　在传言意大利要求中国出手购买意大利国债，以及五大央行宣布将联合提供三次美元流动性操作的消息刺激下，欧美股市近日连续大涨。但是，如果仔细分析，上述利好实际都是过渡性的利好措施，无法根本解决欧债危机。

　　对于中国是否购买意大利国债，意大利财政部高级官员近日表示，没有特别请求中国购买意大利国债，目前国债的市场需求良好。目前，中国何时出手，收购标的是什么，都还是个未知数。所以中国可能购买意大利国债这条消息是一条期货式利好，甚至都不一定算是利好。

　　而对于五大央行联手为欧洲银行业注入美元流动性的行为，主要是为了缓解欧洲银行业日常经营所需的美元现金流压力，从而保证欧洲银行业正常开展业务。因此这一举措也是应急之举，而非根本解决欧债危机之道。欧债危机仍然严峻。

　　正是因为上述原因，欧洲股市的两大利好所体现出的局限性非常明显，故国内投资者表现相当冷静，不跟涨也就在情理之中了。更何况，国内自身问题也非常棘手。

　　一是9月份通胀仍可能维持高位。商务部9月14日发布数据显示，全国36个大中城市重点监测的食用农产品中，仅水产品价格环比下降0.2%，其他八类食品价格均出现上涨。尽管中秋节后猪肉和鸡蛋这两个涨价的“带头大哥”价格出现下跌，但难保国庆之前再次抬头上涨，因此9月份食品价格很可能仍将维持高位，食品价格环比上涨幅度有可能超过8月。

　　二是目前市场资金面空前紧张。随着长时间的货币紧缩，其滞后效应已经开始体现，若讲目前是资金面最紧张的时期并不过分。央行已经连续第9周净投放累计超过3500亿元，但依然难解市场资金之渴。民间借贷、高利贷、影子银行屡有出现，与此同

　　时，逃债、非法集资、爆仓等事件最近也是时有发生。整个民间资金面的紧张和乱象可见一斑。

　　三是市场的谨慎心态居高不下。15日国家能源局发布最新数据显示，8月全社会用电量同比增速大幅下滑，印证我国经济增速放缓。央行同日发布的2011年三季度银行家和企业家问卷调查显示，中国宏观经济热度继续下降；超过96%的银行家认为，货币政策在四季度维持不变或继续收紧。而储户问卷调查报告显示，选择股票投资的只有9.2%，“股票投资”意愿降至2009年以来最低水平。这种谨慎心态如果没有强大的外力刺激，很难一下子扭转。

　　综上，笔者认为，目前欧债危机仍在发酵过程中，国内自身问题也未见起色，加上政策利好始终未出，如此背景下，沪深A股只能维持弱势。⊙胡昱明 ○编辑 赵艳云