上周市场在经历小长假后，国内信息面相对真空，国际方面，希腊问题在德法力挺以及五大央行注入美元流动性的预期下压力略显缓和，期指也表现出一定企稳迹象，但市场总体还是表现出谨慎心态，期指总持仓没能有效放大，相反出现一定程度下滑。不过，在周一的杀跌过程中期指却出现明显增仓，做空资金介入的积极性明显要强于做多资金的积极性，虽然周二期指反弹偏强，但同样没有持仓的配合，对于后市反弹高度仍难以乐观。
上行减仓下行增仓
空方主动性强
持仓量的变化能较好的反映市场的情绪，当市场看多情绪提升的时候，持仓量通常会伴随市场的上升出现增长，而当市场看空情绪较重的情况下，持仓量通常也会伴随市场的下跌出现增长，只是在市场下跌到一定程度后，持仓量变化会收窄，市场会寻找新的平衡。
我们可以结合近期市场表现简单的验证上述规律：上周期指市场的走势呈现探底缓慢回升的态势，而总持仓则伴随市场的企稳出现缓慢下滑，周二的持仓还维持在4万手上方，但周五却回落到3.6万手下方，彰显市场在回抽过程中观望情绪较重，这不利于市场的持续回升，因此也就出现了周一市场放大利空后再度上演破位下跌的局面，而且周一盘中的下跌也伴随着持仓的不断增加，尤其到3点现指收盘，期指日内增仓还达到少见的4000手的水平，直到期指收盘主力合约还增仓1428手，四个合约最后共计增仓2041手至37626手。分析以上数据，总持仓在近期上行走势中出现减仓，而在下行过程中积极增仓，彰显空方主动性较强，这基本同近两次(8月8日和9月5日)的下跌破位引发的持仓变化如出一辙。与之相对应的是，周二期指反弹较强，但总持仓仅微幅回升134手，主力合约还减仓27手，预示做多情绪还没有被有效调动。
多翻空力量扩大
市场情绪仍不乐观
根据中金所公布的周二前20席持仓数据显示，多头增仓589手至21244手，空头增仓29手至25024手，净空头头寸小幅下滑560手至2780手；虽然周二的持仓中前20席多头增仓超过空头增仓，使得净空头头寸小幅下滑560手，但空头头寸仍占据较大优势，而且多头的增仓集中在近期较活跃的安信席位，其它席位响应并不积极，同时多头减仓的席位达到11个，占比为55%，彰显多头资金介入仍显谨慎，市场压力仍没有消除。
在上周五海通明显多翻空后，周一广发、鲁证和中证均有不同程度的减持多单、增加空单的局面，虽然周二广发和华泰的态度出现摇摆，但其它席位做空还是较为坚决，海通、中证继续增持空单，而且申万和招商席位也出现了多翻空的局面。总体上，空头力量还在持续增加，市场情绪仍不容乐观。
综合来看，总持仓的变化显示多头积极性不高，而空头主动性较强，使得市场弱势格局暂时难以扭转。虽然周二部分多头增仓较大，但多翻空力量仍呈现扩大趋势，市场继续呈现不乐观的情绪。从技术面看，上证综指在7月底跌破大三角形形态的下沿后就基本形成了中期的跌势，虽然近期下跌动能似乎呈现逐渐减弱，但现货市场持续地量运行，缺乏增量资金的介入，市场难以获得有效支撑，加上目前市场缺乏实质利好提振，因此，预计期指调整难言结束，即便短线有一定反弹需求，但高度也有限，后市有继续下探寻找支撑的需求，期指目标或在2500点附近。 □中证期货 刘宾
IF1110持仓前20名席位量仓情况
日期 2011-9-13 2011-9-14 2011-9-15 2011-9-16 2011-9-19 2011-9-20
多单 17706 12305 17977 20105 20676 21244
多单变化 -2496 -5401 5672 2128 571 568
空单 20966 14645 20809 23760 25130 25024
空单变化 -3112 -6321 6164 2951 1370 -106
净空头 -3260 -2340 -2832 -3655 -4454 -3780
总持仓 40760 38948 38523 35585 37626 37760
