瑞银这家曾经高高在上的合资券商，如今陷入尴尬境地。今年上半年，瑞银证券保荐的比亚迪与庞大集团净利润分别同比下降88.62%和36.19%，在今年上半年上市的中小板和主板公司中，净利润降幅分别位列第一名和第三名。部分机构投资者甚至喊出：“抵制所有瑞银保荐项目。”
无论瑞银证券如何辩解，它都无法面对现实——为什么比亚迪和庞大集团变得这样快？身兼核查和督导责任的瑞银证券究竟是工作失职还是故意隐瞒？外界质疑瑞银保荐不顾投资者死活，只求自身谋得最大利益。
从45块到28块。庞大集团成了29258个股东的一场噩梦。想都不能想。
这个噩梦的始作俑者叫瑞银证券，以及一个叫李宠贵一个叫张浩的保荐人，以及一个叫姚晓阳的项目协办人，以及一支叫蒋理、姚晓阳、陈华晨、刘泉泉、鞠晓宙、李凯的项目经办人团队。
2011年4月28日，上市工作准备五年之久的庞大集团终获上市，董事长庞庆华在上交所敲响了上市的钟。这一天，庞庆华等了五年，庞大集团与瑞银证券的合作也持续了五年。4月4日瑞银说，“2011年公司净利润将增长27%”。仅仅只过了4个月后的8月29日，它的净利润同比下降36%——瑞银证券难道不知这是搬起石头砸自己的脚？难道他们在学周扒皮的“半夜鸡叫”？
一位熟悉投行业务的人士指出：“很有可能这就是庞大集团公司和瑞银投行的合谋。上市前把财报做得漂亮，上市后的中报再做实，毕竟继续忽悠证监会不会袖手旁观。”上述熟悉投行业务的人士猜测，“对保代人有影响的一般是上市公司年报的业绩，如果中报释放出一定信号，年报再进行一些调整，对公司和保代人，都不会有太大的影响。”
除业绩下滑外，当初庞大每股高达45元的发行价也一度引发争议。越高的发行价格显然可为瑞银证券带来更多的中介收入，瑞银证券仅凭庞大集团一单业务便获得了2.28亿元的巨额佣金收入。
瑞银和比亚迪隐藏3年秘密契约
或被证监会处罚
3个月以前，很多人都以为，瑞银证券做比亚迪这个项目会加很多分。3个月以后，让所有人都会意外，比亚迪业绩突降89%。瑞银证券尴尬地面对着责问。
瑞银证券肯定不是事后诸葛。从它2008年进场比亚迪项目三年多，无论如何它都不应该是毫不知情的旁观者——王传福说，“这是2009年犯下的错误所致。”瑞银证券不是容易被欺骗的专业机构。
他们之间有一段已成共识隐藏了3年的秘密契约。
2011年8月5日，在比亚迪担任了13年的销售公司总经理的夏治冰在自己的微博中宣布正式离职。比亚迪销售公司大裁员由此开始。8月23日，比亚迪发布半年报：2011年上半年实现营业收入225.45亿，同比下降10.77%；归属于上市公司股东的净利润为2.75亿元，同比下降88.63%。
这距离比亚迪上市，只过去了短短54天。比亚迪由此成为今年中小板变脸最快、幅度最大的公司。在此两个月之前，保荐人瑞银证券在提供给机构投资者的《比亚迪投资价值分析报告》中写道：“我们预测，2011-2013年比亚迪的销售收入分别为563亿元，660亿元和750.5亿元，三年复合增长率为15.7%。”
多位比亚迪员工向记者证实，比亚迪销售数据下滑，从2010年四季度已现端倪。但无论是公司管理层还是瑞银证券，整个上市过程中对此几乎只字未提。
瑞银被指知情不报 投资者扬言抵制瑞银
保荐庞大集团，瑞银证券赚了2.28亿元；保荐比亚迪，瑞银证券又赚了4550万元。但正是这2.73亿元，让这家曾经高高在上的合资券商，陷入尴尬境地。今年上半年，瑞银证券保荐的比亚迪与庞大集团净利润分别同比下降88.62%和36.19%，在今年上半年上市的中小板和主板公司中，净利润降幅分别位列倒数第一名和倒数第三名。
部分机构投资者甚至喊出：“抵制所有瑞银保荐项目。”
外界对于瑞银投行的诟病，来源于两家公司导致机构投资者申购新股受损。庞大集团为甚。上市首日即遭破发，跌幅20%以上，让不少投资者苦不堪言，矛头直指保荐人瑞银证券在投资价值报告中虚夸公司未来经营业绩。瑞银证券分析师赵琳和潘嘉怡撰写的长达56页的庞大集团投资价值报告，乐观预计庞大集团2011年净利润将超过18亿元预计涨幅47%。
外界质疑瑞银保荐不顾投资者死活，只求自身谋得最大利益。
瑞银“杯具”折射合资券商困局
6家今年IPO零蛋
从1995年中国诞生首家合资券商中金公司算起，合资券商已在中国蛰伏了整整16年。
目前中国国内共有11家合资券商，约占券商总量的1/10。但这批基本上以投行为单一主业的合资券商们，近几年多数仍在微利甚至亏损边缘徘徊。
这16年间，花开花落。少数合资券商在中国站稳了脚跟，更多的仍在为生存奔波。以A股IPO为例。截至9月15日，52家券商投行今年共承销保荐220单IPO项目。其中，5家合资券商投行完成7单，仅获得5.1亿承销保荐收入，只分得了同期A股IPO保荐承销收入(103.51亿)的一个零头。不得不说的是，今年以来，11家合资券商中，有6家A股IPO项目一无所获。这16年来，五大问题一直困扰着合资券商。
首当其冲的是控制权问题；其次是利润分成问题，这是中外股东间的敏感问题；第三，中外管理文化的差异，也常常让“跨国婚姻”触礁；第四，业绩问题是双方矛盾最直接的导火线。近年来，大部分合资券商业绩捉襟见肘。据《理财周报》
