海隆软件（002195）股权激励体现诚意

　　公司拟向激励对象授予不超过225万股限制性股票，占公司总股本的2.01%。激励计划需要满足的业绩考核条件为：公司在2011年至2013年的3个会计年度中，年度加权平均净资产收益率分别不低于16%、17%和18%，且以2010年度净利润为基准，每年的净利润增长率分别不低于50%、70%和90%。

　　对此，兴业证券指出，从公司的业务结构上来看，该要求基本拟合老客户的新增量，反映总包商未来三年发包量安全边际，体现管理层激励诚意。

　　预计2011年、2012年和2013年每股EPS分别为0.64元、0.83元和1.16元，复合增长率达到34.8%。按照2011年30倍-35倍的行业估值水平，合理价位在19.2元-22.4元之间，考虑到公司的低风险的人员扩张已经开始，我们有充分理由给予15%的估值溢价(PEG等于0.83)，公司的合理价位为22.08元-25.76元。维持公司“强烈推荐”评级。