南方基金：逢低增持超跌二线蓝筹股

　　南方基金日前发布的今年四季度策略报告表示，当前国内外经济增速平稳回落至正常水平，宏观经济出现严重衰退的可能性不大。目前正处于从经济回落向通胀回落传导的时滞期，四季度A股市场将延续震荡探底、伺机反弹的走势。投资策略方面，建议通过精选个股和行业来应对股市的震荡，可逢低增持超跌二线蓝筹股。

　　报告称，当前经济增速平稳回落，是宏观调控主动调控的结果，并不是经济本身出现问题，因此经济增长出现“硬着陆”的可能性不大。通胀方面，流动性的持续收缩和经济增速的回落必定会导致通胀回落，现在正处于从经济回落向通胀回落传导的时滞期，未来几个月通胀将明显回落。

　　国际方面，南方基金认为，短期美国宏观经济数据将持续低于预期，从而加剧市场对经济再次下滑的担忧。不过美国经济出现二次探底的风险很低。目前经济增速的回落，主要是由于两轮量化宽松政策的刺激作用逐渐失效，经济增速回落到正常水平。欧盟联合推出的救援计划有利于稳定市场信心，缓解债务危机，但真正解决欧债危机将需要非常漫长的时间。

　　对于A股市场的运行态势，南方基金指出，虽然股市精确底部难以测算，但根据A股市场在2005年11月和2008年10月形成的两个大底的标准来看，目前已逐步进入底部区域。值得注意的是，当前市场的整体PB依然高于2008年，极端情况下，如果PB全部回归到2008年水平，上证指数还有20%以内的下降幅度。整体来看，市场仍然处于底部区域的左侧，短期内将继续向下寻求支撑，四季度将延续震荡探底、伺机反弹的走势。

　　南方基金指出，A股市场探底成功后将呈现震荡反弹格局，个股机会逐渐增多。投资策略将以α策略为主，通过精选个股和行业来应对股市的震荡和波动。在行业配置方面，首先，三季度是通胀和成本压力回落阶段，最受益的行业是成本压力缓解、毛利率提升的中下游制造业，如工程机械、汽车、电力设备等，未来可重点关注；其次，随着通胀见顶、政策担忧减缓，可逐步加仓低估值的金融、地产等板块；第三，通胀回落后，居民真实收入和购买力将再次回升，因此可以布局消费品。主题投资方面，看好保障房受益板块，如水泥、建材等。(方红群)