新和成低标准股权激励遭质疑

　　昨天，中小板第一股新和成以12.58元/股推出上市7年来首份股权激励方案，被投资者质疑存在利益输送嫌疑。昨天复牌便招致投资者用脚投票，尾盘收跌停，报22.73元/股。

　　股权激励草案显示，新和成将通过定向增发的方式用1500万股股票进行股权激励，占总股本的2.07%。其中，首次授予数量1390万股，预留110万股授予给预留激励对象。按停牌时前20个交易日均价的50%计算，授予价格为12.58元/股。

　　资料显示，首次授予激励股权的人数为156人，包括公司董事、中高级管理人员以及技术骨干员工。其中，董事、总裁胡柏剡享有的激励股份最多，为300万股；副总裁王学闻和石观群各为60万股。

　　相对于优惠的行权价，新和成本次给出的行权条件也较为宽松。草案表示，除普遍性法律规定以外，在具体的财务指标方面，第一次股权激励行权要求2011年加权平均净资产收益率不低于20%，以2010年净利润为基数，2011年净利润增长率不低于15%；第二次行权要求2012年加权平均净资产收益率不低于21%，2012年净利润增长率不低于25%；第三次行权要求2013年加权平均净资产收益率不低于22%，2013年净利润增长率不低于40%。

　　对比新和成往年的财报指标，2008年至2010年，净资产收益率分别为75.05%、36.61%、22.75%，2011年上半年实现净利润同比增长15.81%。由此判断，行权条件相对容易实现。

　　尽管这是新和成上市7年以来的第一次慷慨解囊，但市场却极不买账。新和成的股吧内怨声一片，有股民留言称“这不明摆着是利益输送吗”，并将新和成称为“最利空抢劫股”。昨天，新和成复牌低开，之后再一路走低，很快便封至跌停。尽管盘中几经反复，最终尾盘收跌停。

　　对于这次低标准的股权激励草案，银腾前瞻财讯分析师孙旭东认为，超低的行权价下，新和成较为宽松的行权条件对管理层来说难度不大，这或将影响管理层提高业绩的积极性，从而影响市场对其盈利前景的判断，这或是投资者较为不满的原因之一。另外，在新和成停牌期间，大盘大幅下挫近5个百分点，昨天的跌停也有其补跌的因素。