截至收盘，上证综指报2415.05点，上涨0.91%；深证成指报10448.66点，上涨1.16%。沪市成交为553.2亿；深市成交为490.9亿，两市合计1044.1亿，同比略有萎缩。
股坛解码器
上证指数小幅上涨 收复2400点关口
市场行至三季度末，交易似乎进入垃圾时间，交投持续低迷。本周一随着中国平安的跳水，大盘一蹶不振，并创下2384点新低。目前没有更多超预期因素出现，舆论上，看好市场反弹的声音愈来愈弱。我们认为，当利空预期完全实现时，市场便会出现上升行情。
主导未来趋势的动力并不需要过多地去关注政策，投资者可以更多地关注上市公司的三季报及年报预测。
四季度重点看财报
从3186点以来，尤其是今年4月之后，大盘犹如病入膏肓，打击不断，即使有利好也成为泡影。市场为什么会如此疲弱？大多数人会将此归结于欧美经济低迷、中国经济增速下滑、通胀高企下的紧缩政策等原因。不过，股市并不反映当前的经济状况，而是反映未来经济的预期。而过去数周来的经济走势不过是在验证投资者对未来经济的预期。
市场反映利空预期
就目前来看，以上的问题基本上都已在投资者的预期当中，市场也已经充分给予反映。但将这些众所周知的理由加在当前的市场之上，其具备的价值几乎为零，因此，将股市疲弱的原因归结于实体经济的不景气并不完全准确。就昨天的市场走势来看，更多的是与中交股份获证监会批准回归，以及中国平安诸多问题集中爆发等事件相关，这在过去没有在股市中得到反映，表现为超预期在市场中的传播。
在没有更多超预期因素出现的前提下，随着以上利空预期的逐步实现，股指将进入小幅的调整当中，具体的波动取决于以上信息的变化程度。而一旦市场预期完全实现，则更可能出现“利空出尽”的上升行情。
利空预期在四季度实现
近期，市场已经开始对已有预期的实现进行讨论。坦白地说，欧盟主要成员国是否需要如此忧心忡忡并不十分必要，而债务国如果真的崩溃，天也塌不下来，公众的自救能力远远高于预期。所以，欧洲债务问题的冲击已被股市所反映，不会造成更大的影响。
此外，市场已经预期经济政策短期无法放松，管理层多次表态已然在预期当中。而中国水电和中交股份的IPO和回归也是一个预期实现过程。
总体来看，一切利空预期都将在四季度逐步实现，市场将进入另一个预期周期，将重新梳理未来的利空与利好，并作出总体的预期，从而指引市场方向。
从技术角度看，目前的股指处于下降通道中，在利空预期没有实现之前，股指难有一个趋势性的改观。因此，短期投资应顺势而为，例如，选取与假日行情关联最大的板块如旅游、酿酒食品、品牌服饰及军工等主题短线介入。
中长期来看，市场将会出现方向性选择，因此需要在转向之前未雨绸缪。本质上讲，趋势变化源自于主导过去趋势的动力逐渐衰竭，即以利空为主导的预期逐步实现。而新的主导趋势的动力则是投资者需要重点挖掘的。
不需过多关注政策面
我们认为，主导未来趋势的动力并不需要过多地去关注政策，因为从经验上看，政策是趋势的跟随者，它更多的是助涨杀跌。投资者可以更多地关注上市公司的三季报及年报预测，从微观层面的经济绩效变动趋势中，对上市公司进行一个未来业绩的预判，从而发现未来的投资方向。 (东方证券 段军芳)
