报告显示:蓝筹股公司普遍存在募资投向变更行为

　　上证联合研究计划一份题为《蓝筹股上市公司募集资金投向变更及后果研究》的研究报告提出，募集资金投向变更的现象在蓝筹股公司中普遍存在，募集资金规模越大的公司越可能出现募资投向变更的行为。

　　报告认为，这可能是由于公司手头现金过多，超过了原有募资计划的要求，多余的资金只好改投其他项目。这反映了我国当前再融资体系的弊病：只有业绩好的公司才能募集到足够的资金，而这些公司又是最不缺钱的公司。此外，手头资金越充足的公司越可能改变募资投向。这再次说明，募资过多、过于频繁给上市公司带来过于充足的现金，是当前募资投向频繁变更的主要原因之一。

　　该报告由上海证券交易所——清华大学联合课题组撰写。报告表示，从总体来看，自1998年首次出现募集资金投向变更以来，募资投向变更的情形逐渐增多。蓝筹股公司发生募资变更不仅加大了经营风险，无助于会计业绩的改善，降低了股票收益率，而且向资本市场传递了经营风险和不确定性的信号，导致股票交易风险显著增加。从整体上看，广大投资人对蓝筹股公司的募资投向变更行为不认可，赋予其较低的股价和较小的收益率。尽管变更行为有时是公司高管理性的决策，但从总体上看，变更行为多半难以保护投资人的利益，更多的被视为上市公司恶意圈钱的手段。(周松林)