信达国际：雨润食品建议趁高减持

　　雨润食品受惠生猪价格显著上升，集团上半年营业额按年增加89.3%，纯利增长22.9%至16.09亿元；扣除政府补贴、负商誉及汇兑收益，期内核心净利润12.13亿元，增长70.8%。毛利增长53.6%至20.66亿元，毛利率由15.5%降至12.6%，主要因毛利较低之上游产品销售大升，以及上游冷鲜肉毛利率下调。

　　上半年度，集团上游屠宰年产能4,100万头，较去年底增加540万头，未来数年将继续落实产能扩张策略，目标2015年底达7,000万头。

　　随着环保及安全要求提升，淘汰不达标的屠宰厂将会成为趋势，有利公司作出并购，藉以扩大生产规模。

　　集团早前发盈警，根据8月份及9月至今现有营运数据，预期第三季利润按年减少，下跌主要由于过去数月媒体的持续负面报道，导致消费者信心受到动摇，加上原材料(特别是生猪)成本大幅上涨，影响消费者购买意欲，集团转嫁成本难度增加，董事会预期有关负面因素有机会继续影响第四季业务。短期目标而言，集团于未来数月会竭尽所能，采取一切可行的方法及措施，包括强化品牌形象，加强公关工作及落实一系列宣传活动，尽力将业务恢复至正常水平。

　　集团过去三个月持续受压，走势跑输其他食品股，虽然集团中、长期可受惠行业整合，惟短期于产品销情欠佳及成本上涨的拖累下，导致盈利受压，将限制股价反弹力度，因此建议趁高减持。

　　上日收市价：8.00元

　　卖出价：8.70元

　　支持位：7.45元

　　(信达国际 赵曦文)