山大华特:医药收入回升 利源铝业:业绩高速增长

　　山大华特：医药收入回升

　　▲东方证券分析师李淑花近日发布研究报告，给予山大华特(000915)“买入”的评级。李淑花认为，山大华特下属子公司达因药业今年开始加大投入力度，目前来看其广告和药店工作已经取得初步效果，未来成长空间有望得到明显放大。达因药业今年1-9月实现净利润在1.06亿元左右，同比增长14%，其中7-9月实现净利润近5000万元，同比增长约28%，盈利环比改观趋势明显。从收入的角度看，第三季度阳光照射充足，婴儿补充维生素AD 的需求降低，本应属于公司的传统淡季，但达因药业的收入增速反而略有上升，说明广告效果已经初步显现，“淡季不淡”，从利润的角度看，达因药业盈利情况改观明显，主要是公司上半年大幅增加药店推广人员，同时在5月底启动广告宣传计划，随着广告和药店推广工作在第三季度的展开，产生的收入增长效果大幅跑赢费用增加，证明达因药业已经走上良性循环道路。预计公司2011-2013年扣除非经常性损益后的每股收益为0.61元、0.86元、1.13元，目前20倍左右的估值水平已经具备明显吸引力，建议投资者积极关注，目标价为23元(昨日收报13.97元)。

　　利源铝业：业绩高速增长

　　▲平安证券分析师徐炜近日发布研究报告，给予利源铝业(002501)“强烈推荐”的评级。徐炜认为，预计公司“特种材和深加工”项目和“大截面型材”项目分别于今年11月和明年一季度投产，2012年有效产能同比增长超过30%。公司目前高端产品的客户资源充足，特别是出口产品的占比提高较快，而募投产能集中于高端领域，将显著增加公司高毛利产品的生产能力。相信公司完全有能力获得足够的高端产品订单以消化新增产能，明年工业材、深加工材的销量、收入占比都将进一步提高。此外，公司完整的加工产业链配备和合金配比、先进加工设备等竞争优势，使其对下游具有一定的议价能力。徐炜尤其看好公司明年深加工业务的发展，预计2012年“量价齐升”，公司业绩将保持高速增长。预计公司2011-2013年每股收益分别为0.85元、1.42元、1.95元，净利润增速分别为70%、68%和37%。铝合金加工行业前景广阔，公司高端装备制造能力突出，未来3年净利润仍将保持高速增长，因此给予公司2012年25倍PE的估值，目标价为36元(昨日收报22.30元)。

　　(曙光)