烟台万华(600309)：实现产业链延伸

　　公司本次公告拟建项目需经过股东大会审议，贡献利润预计要在2013 年以后。结合对经济形势和MDI需求的判断，预测公司2011年-2013 年每股收益分别为0.92元、1.25元、1.73 元。在MDI景气短期受经济影响下行，下游客户资金面紧张等因素影响价格处于相对低位，但是长期来看，其整体供需格局依然有序。宁波万华技改扩产将是未来三年内最主要的新增产能，烟台万华有望据此分享行业需求的增长，而拟建项目则将为公司产业链的延伸奠定基础，维持“推荐”的投资评级。