中原证券：政策支撑农业科技大发展

　　中原证券发布的报告称：农产品价格上涨催生了2010-2011年的农业股牛市，基于明年价格涨势趋缓的判断，我们认为板块整体行情将难以为继。结合经济下行背景下的防御特性，给予农业板块“同步大市”的投资评级。农业科技对增产增收意义重大，未来国家可能会密集出台相关扶持及推广政策，我们看好有助于提升农作物单产的技术与行业，如种子、高端化肥、农机、节水灌溉等板块。

　　报告分析：

　　对比农业科技转化率与农业产出增长科技贡献率，美国85%、80%远远领先于中国的40%、50%，科技对国内农业的贡献度有很大提升空间。提升科技贡献一方面来自加大创新研发，推出新成果，另一方面来自加大科技成果的转化力度。

　　国内农业格局对科技转化构成阻碍，生产以家庭承包制为主，导致劳动力分散，人均耕地仅5 .2亩，是美国的1/150。在此基础上，科技传播应用较为困难，从而造成农业科技转化率较低。提升科技转化率是实现科技贡献增长的较快途径，促进科技成果推广的政策将带动相关行业及产品快速扩张，值得重点关注。

　　为加快农业科技发展步伐，国家配套了一系列措施，包括财政倾斜与行政规范等。财政倾斜体现为税收减免、研发补贴、消费补贴等，用于推动企业研发投入与消费者使用热情。行业规范则是提高准入门槛与运营标准，改善经营环境，扶持龙头企业等措施。此外，国家推行农村土地承包经营权流转等配套制度，鼓励发展规模化、集约化、现代化农业，改善农业科技应用推广环境。

　　“十二五”系列规划对未来五年农业科技的发展路径提出了明确指导，重点推广方向包括良种良法、节水灌溉、测土配方施肥、农业机械化、病虫害统防统治、动物品种改良、动物防疫、环保饲料等。

　　基于科技对农业增产的重要性，以及未来阶段可能密集出台的推广、扶持政策，我们长期看好有助于提升农作物单产的技术与行业，包括种子行业、高端化肥行业、农机行业、节水灌溉行业等。其中种子行业已提升至国家战略性基础产业，处于大规模兼并整合前夕，随着种粮比价和商品化率提升，行业未来空间广阔；测土配方施肥是国家积极倡导的方向，拥有相关技术以及营销服务网络的企业将获得发展空间；此外我们也看好从事生态肥、缓释肥等新型产品的企业；农业机械化与节水灌溉是当前中国农业最为欠缺的环节，最近几年必将迎来快速发展，其增长具有爆发潜质。

　　基于农产品量增价稳的整体判断，相关生产资料的用量将同步增加，利好种子、饲料、动物疫苗等行业。综合比较，推荐种子、高端化肥、节水灌溉、饲料行业，看好隆平高科、登海种业、金正大、大禹节水、大北农。

　　不过天相投资顾问有限公司发布的报告提醒投资者：农业板块整体已出现分化格局。四季度以来“政策”主题投资性机会层出不穷，尤其是2012年的一号文件以及种业发展规划等成为市场短期炒作的热点，但很难形成对整体农业板块长期估值中枢的上移。记者　方烨